美国时间2022 年1月18 日，10 年美债收益率跃升至1.88%，创近两年新高。同时，美股三大指数大幅下跌1.5-2.6%。北京时间1月19日，10 年美债收益率跃升站上1.9%；同时， A 股沪深300 指数和创业板指整日分别下跌0.68%和2.17%。近期美国经济基本面缺乏利好，美债利率的跃升或有超预期成分，并对全球资产价格产生冲击。

综合已披露业绩预告和我们的跟踪，分行业看：1、游戏：未成年防沉迷等政策逐步落地，Q4 我国手游市场收入同比微增，A 股龙头公司核心产品表现亮眼，出海持续推进；2、长视频：优质内容依然是重点，深化变现模式探索；3、产业互联网：工业B2B 电商市场渗透率有望继续提升，国联股份保持高增长；4、电影院线：Q4 国庆档表现亮眼，其他时间较为平淡，主要受疫情和优质内容缺乏影响；5、营销：Q4 受互联网监管政策及消费低迷等影响，增速估计位于低位，电梯广告相对好于大盘。关注景气细分龙头，以及元宇宙布局，标的关注：三七互娱、分众传媒、风语筑、宝通科技、国联股份、吉比特等。

重庆市下辖38 个区县，共有120 家发债平台，存量债余额5874.94 亿元（截止2022/1/10），整体规模较大。重庆城投平台整体主体评级较低，私募债占比较高，存量债到期分布较为平稳，未来两年兑付压力尚可。

1）地产开发贷是信贷的主拖累，在监管不断趋严之后，房地产“信心-景气-信用”相互交融的恶性循环终于坐实；2）地产销售也在拖累居民信用，银行对企业和居民的贷款从此起彼伏变成了双双下坠。

1-12 月6 家上市险企年累计寿险保费同比+0.0%（1-11 月-0.1%），其中：中国人保+3.3%、中国太平+3.0%、新华保险+2.5%、中国人寿+1.2%、中国太保+0.6%、中国平安-4.1%。12 月寿险保费同比为+0.9%（11 月+1.6%），其中：中国太保+41.9%、新华保险+20.4%、中国太平+0.9%、中国人寿-0.4%、中国平安-5.0%、中国人保-9.8%。

12 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入合计962 亿元，同比+0.66%；产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入合计848 亿元，同比+19.25%。

1 月18 日，央行召开例行新闻发布会，除了通报四季度金融统计数据以外，还用“白话文”直白阐述了此次全面降准的政策考虑。从我们这几天的路演来看，投资者对此少有疑问，关注的焦点主要集中在货币政策降息周期是否开启、未来宏观政策总体走向等方面。我们结合12 月央行金融报表与LPR 变动，对此进行解读。

原因：1 年期利率下行动力主要来自于MLF 调降10BP，亦体现金融系统支持实体经济，政策发力稳增长、为中小微企业降低成本，外部动力来自于全球紧缩导致我国货币宽松的窗口期缩短。而5 年期利率调整5bp 符合之前MLF 调整时，5 年期调整幅度是1 年期一半的历史经验。没有调降10bp 的主要原因一是房住不炒，二是维持银行的净息差。

本文在借鉴了比较成熟的耕地补偿政策后，从林业“三权分置”开始研究，认为只有将所有权、承包权、经营权分离，才能更好地落实补偿制度，将林业保护责任落实到人；其次，本文指出，补偿来源分别为政府、市场和其他区域；最后，为了促进补偿资金在各主体之间分配，政府还需要进一步加大市场建设力度，利用金融机构、政府服务机构加快林地所有权、经营权流动，让市场发挥价值发现功能，更好地完善森林生态效益补偿制度。

本报告首先从产业总体布局、基础优势、空间布局以及重点产业链基本情况等方面分析了粤港澳大湾区整体以及11个城市的产业链创新链基本发展情况；其次，梳理了粤港澳大湾区11个城市在推动产业链创新链发展出台的政策体系，对比分析了各城市在推动产业链创新链发展过程中实施的“链长制”政策，并从财政、土地、金融以及人才等方面介绍了各地区的具体政策内容；最后，提出了粤港澳大湾区推动产业链创新链的几点政策建议。