三季度，随着供给侧改革政策措施不断落实，经济运行积极变化明显：生产资料市场需求好转；市场价格连续回升，9 月份同比时隔 57 个月由负转正；社会库存周转加快；企业成本下降、利润增长。整体来看，三季度生产资料市场运行良好，但由于目前宏观经济下行压力依然存在，生产资料市场仍处于产能过剩的大背景下，需求增长速度不会出现明显上升，预计今年生产资料市场价格回升幅度有限。 

公司是数码喷印细分行业的龙头公司。公司主要产品包括车身贴、单透膜、涂层喷印材料和贴合喷印材料等承印材料。其中，车身贴、单透膜和涂层喷印材料以自产为主，贴合喷印材料采用外购的模式；公司产品经喷绘后广泛应用于两大领域：一是户外广告领域，二是装饰美饰领域。其中，户外广告领域包括汽车地铁等流动媒体广告、玻璃幕墙广告、商业看板、标识标牌等；装饰美饰领域包括场地装饰、汽车美饰、3C 产品美饰等。

债券市场展望：央行续作 MLF，公开市场净投放，但资金面仍然紧张。上周三有 1150 亿 MLF 到期，央行晚间续作 3020 亿 MLF，单日净投放 1870 亿 MLF。加上逆回购，央行上周公开市场累计净投放资金 6020 亿。但银行间资金面仍然紧张，银行间回购利率较上上周全线上行。R001 利率为 2.3355%，较 2016 年 11 月 11 日上调 6.32BP; R007利率为 2.7060%，较 2016 年 11 月 11 日上行 8.79BP; R014 利率为3.1528%，较 11 月 11 日上行 43.31BP; R1M 利率为 3.0889%，上调1.59BP。银行间质押式回购日均成交量为 20871.00 亿元，较前减少2863.11214 亿元。银行间质押式回购平均利率为 2.4224%，上调8.54BP。 

交银施罗德新回报灵活配置混合型证券投资基金合同于2015 年5 月15 日生效。根据《证券投资基金信息披露管理办法》、《交银施罗德新回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》、《交银施罗德新回报灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》等的约定，交银施罗德基金管理有限公司决定对本基金份额持有人实施分红。截至2016 年11 月17 日，交银新回报灵活配置混合A、交银新回报灵活配置混合C 可分配利润为49,551,581.86、13.88 元。

张胜记先生，管理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司投资经理助理、基金经理助理、行业研究员、指数与量化投资部总经理助理、易方达沪深300 交易型开放式指数发起式证券投资基金联接基金（原易方达沪深300 指数证券投资基金）基金经理（自2011年1 月1 日至2013 年11 月13 日）。

增聘蔡志伟为融通深证成份指数证券投资基金、融通创业板指数增强型证券投资基金的基金经理。李勇共同管理这些基金。

立足西南放眼全国，异地扩张需要看渠道整合速度。公司凭借西南地区渠道经营成功经营，目前正在加速湖北、吉林、内蒙古、新疆等其他区域的渠道拓展。产品线不断丰富下，渠道先行有助于公司后续品种的推广，而异地扩张速度需要考察渠道外延整合的速度。

近期债券市场思考及策略判断。理财资金作为债市需求端的重要参与方，一直都是市场关注的重点。本次报告，我们力求梳理出探究理财量、价方面的思路，并沿着这一框架对理财及债市影响进行探究。首先，量上来看，理财供不应求时代已过，扩张轨迹难复制。2007 年至 2015 年是理财高速发展，但 2016 年以来，理财规模继续增长，但增速显著放缓。那么理财增长的拐点是否已至成为市场关心的问题。

从家电业务向国防信息化业务完整蜕变。公司原是国内最大的从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产厂家。2015 年公司通过重大资产重组并将制冷业务资产置出，并以理工雷科为平台，大力发展军工电子信息产业并积极外延扩张业务，先后收购了成都爱科特与奇维科技，现在是非常优质的纯正军工信息化企业。 

投资聚焦：从“避险”走向“填坑”。2016 年债券市场跌宕起伏，振幅加剧：对经济下行预期的提前透支和银行资金再配置的压力下，市场情绪一触即发；信用利差在跟随基准利率走势的大方向上，在 4 月“信用风暴” 与 7 月“产能过剩行业龙头债行情”的时候分别走出了自己的上行与下行趋势。我们判断 2017 年信用债投资主题将从“避险”走向“填坑”，信用事件仍会不绝，但风暴再现可能性较小，资产端收益率的不断下行成为大家关注焦点。明年的主要矛盾在于资质下沉而非盲目避险，存在 3 大价值洼地的机会可以增配：（1）民营产业债、（2）区县级城投债、（3）非标资产的标准化与 PPP 资产证券化。