6 月 2 日上午，中国国务委员兼国防部长魏凤和在香格里拉对话会就台湾问题阐述立场：“如果有人胆敢把台湾从中国分裂出去，中国军队别无选择，必将不惜一战，必将不惜一切代价，坚决维护祖国统一”。

美国对国内 2000 亿美元商品加征关税的税率从去年的 10%上调至今年的 25%，对于从去年开始需求就逐渐下滑的电子行业更是雪上加霜。此外国内供应链再次被扼住咽喉，从去年的“中兴禁售令”发展为今年的“华为被列入实体名单”，上游半导体关键器件受制于人是国内科技产业发展过程中面临的严峻问题，未来加大关键技术的自主研发将成为国家产业政策扶持的重中之重。

IC 载板是在 HDI 板的基础上发展而来，两者存在一定的相关性，但是 IC 载板的技术门槛要远高于 HDI 和普通 PCB。极高的技术要求和众多的专利限制已经造就了 IC载板行业的高门槛，而该行业的门槛还包括资金壁垒、客户壁垒和环保壁垒等，这些要求的存在让 IC 载板行业玩家稀少。 

近两年来，中美贸易摩擦成为扰动中国电子产业发展的重要因素，美国多次打击中国高科技行业，这些对中国电子产业的发展造成了深远影响。回顾美日在 80 年代发生的针对半导体的贸易摩擦，我们发现这并不是日本在 DRAM 领域衰退的主要原因，日本半导体产业在贸易摩擦后反而进一步强大。华为事件凸显电子产业自主可控的紧迫性，我们预计未来半导体和 5G 产业的发展将进一步加速。

清溢光电成立于 1997 年，主要产品是掩膜版。公司是国内掩膜版行业领先者，编制了《薄膜晶体管（TFT）用掩模版规范》，填补了掩膜版领域标准空白。公司在掩膜版产品和制造设备的技术上保持国际领先，研发出国内第一套彩色滤光片用掩膜版等掩膜版产品，积累了京东方、天马等大客户。公司股权结构非常集中，实际控制人唐英敏、唐英年兄妹持股超 90%。 

华为事件敲响半导体自主可控的警钟，科创板对硬科技的重点聚焦，我们认为自主可控将演绎半导体行业的长期价值。我们自上而下梳理了整个半导体产业链（设备、材料、制造、设计），详细分析了每个产业链环节国内外的技术差距以及自主可控程度。虽然当下来看，产业链各环节短板明显，但国内厂商正在加速追赶，众多细分领域已取得一定程度的国产替代。我们看好半导体板块具有自主可控属性的标的，相关标的享受国内市场高速增长（强 Beta）+自身技术加速突破（强 Alpha）的双重红利。

美国将华为列入实体清单，我们在短期的影响较为可控，主要是在 FPGA、AD/DA、射频前端、EDA 工具、芯片 IP 等领域会有较大的影响，但在长期则将加速国内电子产业的升级，有望带动国内电子产业的发展。我们推荐关注汇顶科技、兆易创新等有望受益于产业升级的标的。 

持续高强度研发投入构建华为的核心竞争力。华为的产品已经不局限于通信领域，三十年的积累使得华为有能力抓住数字化、智能化的巨大机会，全面渗透 ICT各个领域，构建万物互联的智能世界。经历中美贸易摩擦事件后，华为产业链上具备国产替代能力的部分优质企业有望打破现有竞争格局，迎来新一轮的弯道超车机遇，并重塑全球科技行业供应链格局。