上周，台积电发布业绩，公司 2Q24 营收指引超彭博一致预期，并预计 2024 年 AI 营收将同比翻倍，但下修 2024 年全球晶圆代工市场规模增速至中高双位数（前值：20%），主要反映汽车需求下滑。此外，IDC 最新数据显示 1Q24 苹果全球手机出货量 50.1 万台，同比下滑 9.6%；4/15，特斯拉宣布全球裁员 10%。综合反映，当前 AI 相关需求保持旺盛，消费电子复苏节奏缓慢，汽车相关需求仍保持较弱态势。本周，特斯拉（4/24）、Meta（4/25）、谷歌/微软/英特尔（4/26）等美股科技巨头发布业绩，建议关注：1）特斯拉 FSD 进展以及新车型规划（Model Q/Robotaxi）；2）云厂商资本开支指引及 AI 商业化进程；3）英特尔对传统服务器、PC 市场景气度判断。

1）经过我们的计算，AI的增长对于服务器存储需求增量较大，计算结果如下：内存：以GB200 NVL72为例——单台GB200 NVL72 （HBM+LPDDR5x）消耗晶圆片数为15.21片。SSD：以DGX H100为例为例——单台DGX H100 SSD消耗晶圆0.46片。（2）AI端侧对于存储容量的需求不断增加，所需产能的计算结果如下：手机：若内存由8GB增加至16GB，DRAM晶圆新增消耗量约3643.26千片，若闪存容量由256GB增加至512GB，NAND晶圆新增消耗量约4033.61千片。PC：若内存由16GB增加至32GB，DRAM晶圆新增消耗量约1518.03千片，若闪存由512GB增加至1TB，NAND晶圆新增消耗量约1680.67千片。

AI 存储路线图：更大容量、更大带宽、更低功耗。随着人工智能的快速发展，大模型的参数量指数级增长，不仅推升了处理器的算力需求，同时也对与处理器匹配的内存系统提出了更高的要求。一方面，大量模型数据的传输要求更大的内存带宽，以缓解“内存墙”问题，提升 HPC 系统计算效率；另一方面，内存系统的容量需要大幅拓展，以存储千亿参数乃至更大规模的大模型。

折叠屏从 1 到 N 加速渗透。在全球智能手机存量竞争的背景下，手机硬件创新的焦点正从光学摄像向折叠屏转移。目前全球折叠屏手机正处于从 1-N 快速增长渗透阶段。据 Counterpoint 预测，全球折叠屏手机出货量将从 2022 年的 1310 万台增至 2027 年的 1 亿台，CAGR 达 50.2%，预计 27 年在高端市场渗透率达 39%。在全球智能手机存量竞争的背景下，中国已成为全球最大折叠屏手机市场，据 IDC 数据，23Q4 中国折叠屏手机市场出货量约 277.1 万台，同比增长 149.6%。展望 2024，上半年，华为 Pocket2、vivo x fold3 等折叠新机陆续发布，下半年作为消费电子旺季，各大手机厂商都将密集发布折叠屏手机，有望进一步催化相关产业链投资。

2024 年将为我国低空产业元年：1）空域逐步完成划分并放开，产业有法可依；2）中央经济工作会议和政府工作报告高规格定调，被视作新质生产力重点培育；3）飞行器和应用场景均有实质性进展。低空经济作为全球竞逐 的新赛道，我国具有全球最完善的新能源汽车及消费电子产业链，领先的通信、导航基础设施，禀赋优异。未来低空产业的发展离不开政策、技术和商业模式的变化：1）低空空域逐步开放；2）飞行器性能、成本突破以及信息基础设施的完善；3）各类场景逐步落地，运营公司从无到有。我们看好“低 空新基建”下通导基础设施、三维高精地图及空管系统供应商的投资机会。

The automated external defibrillators market is estimated to grow at a CAGR of 4.5% from 2020 to 2030. Key factors driving the market growth are increasing prevalence of cardiovascular diseases and rising training and awareness programs on automated external defibrillators. Whereas performance issues related to automated external defibrillators is hindering the market growth.

政策多次提及低空经济，万亿市场待发掘。从产业来看，低空经济主要包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等产业，具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点，在拉动有效投资、创造消费需求、提升创新能级方面具有广阔空间。eVTOL 在个人和公共交通、物流和军事领域都有着广泛的应用前景。据Morgan Stanley预测，2026 年全球eVTOL市场规模将达 619 亿美元，2030年有望达到305.19亿美元，到 2040 年将高达1.5万亿美元。