新基建迎来政策东风，数据中心发展有望提速。新型基础建设包括信息 基础设施、融合基础设施、创新基础设施三大领域。其中，数据中心作 为算力基础设施被纳入信息基础设施范畴。自2月以来，高层会议在部 署疫情防控及经济工作时，不断强调要加大新基建的投资与建设力度。 随着高层会议对新基建的定调落地，多部委及地方政府积极推进数据中 心的建设。其中，发改委、工信部等部门多次在公开会议上表示，要贯 彻落实高层的决策部署，加快数据中心的建设力度，同时强调民间资本 的参与。地方政府层面，广东、河南、山东、重庆、上海等地区陆续发 布数据中心的建设方案。随着国家政策的大力推动，预计后续将会有更 多的地方政策出台，进一步支持当地数据中心的发展。

根据 C114 4 月 25 日报道，中国电信和中国联通此前的《2020 年 5G SA 新建工程无 线主设备联合集采》，目前已确定中标候选人为华为、中兴、爱立信、大唐移动， 初步预计华为和中兴合计超过 88%的份额。

疫情并未给移动互联网流量整体带来明显增长，同比增速在 Q1呈连续下降趋势，对比去年Q4的环比增长率也少于去年。

装配式建筑引领工程建造新模式，2025 年PC 构件市场将达千亿规模：装配式建筑产业链包括装配式设计、构件生产、建筑施工和装配式装修。装配式混凝土结构（PC）因成本低、居住舒适度高等特点，在民用建筑中应用最为广泛。1）2016 年以来，国家和各地方政府陆续出台了鼓励装配式建筑发展的产业政策，企业纷纷在北京、上海等核心城市群投建PC 构件工厂。截止2019 年底，全国设计产能在3 万立方米以上的PC 工厂已超1000 家。2）PC 构件市场规模已从2013 年的3 亿元增长至2018 年的110 亿元，复合增速高达106%。我们认为未来PC 构件市场空间巨大，2025 年将达到1307 亿元，2019-2025 年复合增速为38%。

新一轮政府采购预期亦存在不确定性，一是新一轮采 购相对过去是否会有更大的增长的不确定性，二是各地需求在过去差异性 凸显导致的新一轮采购是否会采用过去模式的不确定性。行业风险因素被 市场过分放大时，我们应更注重长期的成长逻辑；市场过于看重长期逻辑 而忽视短期估值偏贵时，我们更应去寻找不确定性。

本报告从普遍应用于数据中心的叶脊架构出发，以将数据中心所有成本折算至 单机柜为基本思路，试图量化拆解云计算基础设施领域如 IDC、服务器、网络 设备和光模块之间投资配比关系。

阿里 巴巴坚持数字经济投资，坚持云智能核心战略，目前在全球 21 个区域 部署上百个云数据中心，采用液冷、水冷以及风能等技术降低能耗，目 前阿里云飞天操作系统管理的服务器规模约百万台，预计阿里云的数据 中心和服务器规模再增加 3 倍，未来有望成为最大的云基础设施提供商。