行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨2.17%，沪深300 指数上涨3.04%，创业板指数上涨3.28%。目前年报已经披露完毕，2019 年板块营收增速14.9%，环比有所回落，但增速超过20%的公司数量占比接近三成，其中信息安全、互联网医疗、云计算营收增速最高，分别为18.9%、16.1%、12.0%；整体净利润增速环比回升，扣非正增长的公司数量占比达到65%，其中金融科技、人工智能、信息安全扣非归母净利润增长最快，分别为38.3%、22.6%、12.6%。一季报已经结束，市场对计算机行业季报悲观预期此前已经反映，由于一季度占比低和轻资产模式，看全年的话计算机板块受疫情影响较小。

事件：近日，国家互联网信息办公室等12 部门正式发布了《网络安全审查办法》（以下简称《办法》），将于今年6 月1 日起实施。

Drones have gained popularity among the companies and civilians over the years. The advantages of drones, like being compact and fast, avoidance of land traffic, etc., have made their use popular in many applications. Over the years, the usage of drones has penetrated into several applications in the commercial sector, such as aerial photography, express shipping and delivery, gathering information or supplying essentials for disaster management, geographical mapping of inaccessible terrain and locations, building safety inspections, precision crop monitoring, unmanned cargo transport, law enforcement and border control surveillance, storm tracking, and forecasting hurricanes and tornadoes. Logistics companies are about to scale up their businesses with drone delivery services after obtaining the regulatory certifications. For instance, in October 2019, United Parcel Service (UPS) subsidiary, UPS Flight Forward, won federal approval to expand its drone delivery operations, allowing the company to use multiple aircraft in multiple locations to make revenue-generating deliveries over longer distances. In addition, many product delivery and courier service giants, like Amazon, Domino’s, Zomato, and DHL, are implementing the idea of delivery by drones.

5 月 12 日，华为关闭私有云和 Gauss DB 业务，转而推广全线上 的公有云和混合云服务。这是继今年 1 月以来，原 Cloud & AI 产品与服务部升级为 Cloud & AI BG 之后又一重大举措。

本篇报告与市场不同点在于从银行年报分析银行 IT 市场现状。银行信息化建设 是一个规模庞大、增速稳定的细分市场，银行 IT 公司的需求相对稳定；其中， 软件和服务产品比例上升，硬件产品比例持续下降。我们继续看好银行 IT 细分 赛道，推荐公司有宇信科技、长亮科技，建议关注神州信息、高伟达、广电运 通等。

2019 年业绩整体向好，现金流改善显著。2019 年，计算机 行业总收入为 8495 亿元，同比增长 11.5%。归母净利润为 174 亿元，同比下滑 17.5%，主要是同期资产和信用减值损 失高达 411.1 亿元。实现经营性净现金流 652.6 亿元，同比 增长 57.6%，销售商品收到现金/营业收入维持在 1.1 左右， 经营性净现金流/归母净利润（加回资产和信用减值损失）达 到 1.11，收益质量明显提升。

我们选取 8 家 A 股上市医疗信息化公司，从中国招标网 www.bidchance.com 摘录订单数据，统计汇总后进行 分析。由于医疗信息化行业，部分招标保密进行，因此本报告的统计结论可能与实际情况有差异，仅供参考。

新冠肺炎疫情导致短期宏观经济大幅下滑，稳增长成为第一要务。 疫情之下，信创产业是名副其实的 “新基建”，政府有望加大投入。

2019 年计算机行业整体收入和利润出现双下降，收入同比下降12%，净利润同比下降32%。行业毛利率基本稳定，费用率略有上行，但总体可控。商誉减值是造成2019 年净利润下滑幅度大于收入下滑幅度的主要原因。我们认为，1）增长模式切换，2）人力成本提升，3）商誉减值，是导致2019 年计算机行业收入、净利润双双出现下滑的原因。受新冠疫情影响，一季度计算机行业净亏损11 亿元，我们认为新冠疫情不会改变计算机行业发展的长期趋势，建议布局产业趋势明确，下游景气度高的细分龙头。

4 月行业震荡上涨7.3%，跑赢上证综指3.2 个百分点，表现位列第7。复工进展偏慢，但政府、事业单位等订单已开始快速恢复。预计5 月仍将震荡为主，但随着北京等核心地区解封，行业需求和交付将迎来显著恢复；安全、云硬件等主线板块机会进一步巩固；年中攻势进入视野。