Over the last few years, headphones have undergone major technological transformations in their appearance, sound output, portability, and connectivity due to advances in manufacturing and audio technologies. The evolution of headphones is a form of mobile revolution that started at the beginning of the millennium. MP3 players have moved from standalone devices to applications on the home screen of smartphones and other mobile devices. Therefore, music enthusiasts have turned to spend their time and effort on the hardware that is used to listen to music. In-line microphones are primarily a standard feature, while wireless connectivity has become more affordable. In the future, health sensors and other capabilities are likely to morph headphones into multifunctional gadgets.

因看好5G 时代红利下万物互联的产业趋势，我们拟对万物互联进行系列研究。本篇报告是我们万物互联系列的第2 篇专题报告，之前报告我们围绕可穿戴设备TWS 耳机的市场规模（3 测算）、发展方向（2 方向）和投资领域（4 领域）进行详细剖析。沿着系列研究的逻辑框架，我们发现万物互联另一重要领域-NEV 正经历3 大边际变化：1）政策及环保因素不断利好NEV；2）供应端全球51 家厂商规划EV，产业重组加速，L3 批量上市在即；3）创新者特斯拉规模化开启。我们进一步剖析认为NEV 与手机产业底层逻辑相似，且当前NEV 所处阶段与手机2008年相似，都处在1.0 向2.0 切换阶段。因而本文换一种视角看NEV，即从手机1.0向手机2.0 的发展历程，探析NEV 未来发展的一些结论和推演，并从终局角度确定汽车电子投资机遇，通过解剖细分产业发展趋势，给出投资建议。

2020 年2 月，电子(中信行业)指数涨幅为4.61%,涨幅超越行业指数的个股明显来自于业绩超预期，或者业绩的不确定性消除(靴子落地)。业绩超预期主要来自于消费电子特别是可穿戴设备领域，代表企业主要为立讯精密、蓝思科技、汇顶科技、长信科技等公司，业绩不确定性消除的代表主要为东山精密、三安光电、兆易创新、安洁科技等公司。

半导体行业全面复苏在即，龙头企业上调资本开支开启新一轮扩产周期：半导体需求端以智能手机为代表的消费电子、汽车电子、服务器以及安防等领域全面复苏，带动半导体代工龙头台积电 2019 年 Q4 业绩超预期增长，同时台积电上调 2020 年资本开支，验证半导体需求端全面复苏。台积电2019 年资本开资151.5 亿美元，预计2020 年资本开资150~160 亿美元，资本开支仍维持高位水平。

从世界巨头寻找发展的足迹。GPU的优势在于多核，每个核拥有的缓存相对较小，数字逻辑运算单元少且简单。GPU市场已经进入寡头竞争时代，PC端方面主要以Intel, NVIDIA，AMD为主。Intel借助其CPU在PC及服务器的绝对优势，在GPU市场方面也占据优势地位;NVIDIA与AMD则凭借领先的技术，在独立GPU领域占据优势。我们通过分析GPU的特性，以及NVIDIA与AMD的发展历程，得出两点结论：第一，外延并购加强研发才能提升市场竞争力；第二，独立显卡由于其优秀的性能将会是未来的主要发展方向。

根据36 氪报道，2020 年3 月下发的第五批游戏版号中，字节跳动旗下公司北京巨量引擎的游戏《战斗少女跑酷》版号获批。这是字节跳动获批的第一个版号。此举意味着字节跳动从过去休闲游戏逐步向重度游戏的自研和独代进行拓展。