上周电子指数下跌7.19%，跑输沪深300 指数0.98 个百分点，子行业中半导体材料（申万）涨幅较大，上涨6.31%。半导体方面，2020 年，国产替代仍为主线，新基建加持加速5G 建设，大基金二期将进行实质性投资，带动我国半导体设备、材料等景气度向上；消费电子方面，智能手机产品不断更新，5G 换机需求逐步恢复。疫情逐渐好转，消费电子类产品需求增加仍将带动全产业链景气度向上，预计半导体、元件、光学等产业均将受益。

3 月 27-28 日，华为开发者大会在线上召开。27 日的会议主题为“智能计 算”，对应鲲鹏芯片，打造泛在算力生态体系；28 日的会议主题是“AI”， 对应昇腾芯片，发布全场景 AI 计算框架。我们看好鲲鹏生态能够取得成功。 从战略上，生态培育能够从根本上补齐 Arm 服务器芯片走向市场的短板。 从性能上，华为鲲鹏 920 芯片强于目前最成功的 Arm 服务器芯片 AWS Gravition。从需求上，5G 发展和云化大趋势带来底层计算资源需求景气度 长期向上，支撑长远发展。

3 月行业下跌 12.8%，显著跑输上证综指 8.3 个百分点，表现位列各行业倒 数第二。全球疫情管控明显落后于我们预期，致使预期的月内风险偏好提升 落空。上月跌幅使得多个标的已具备年内投资价值，尤其行业公司普遍未调 整全年目标，因此二季度有望率先走出疫情影响。关注新基建、信创和医疗 IT 主线，白马股短期优势较大。

鲲鹏产业兴起，剑指万亿计算产业空间。近期，华为召开了开发者大会，鲲鹏 计算产业蓬勃发展。在鲲鹏产业链当中，作为底座的鲲鹏芯片的重要性凸显， 目前鲲鹏芯片的性能已经在消化吸收 Armv8 架构的基础上有了很大提升，预 计 2020 年还将推出鲲鹏 PC 级处理器和昇腾 AI 处理器 610。同时，鲲鹏芯片 有望突破 ARM 体系的应用边界，将并发性能、功耗、集成度等 ARM 移动端 优势逐步延续到服务器端和 PC 端。根据 IDC 预测，到 2023 年，全球计算产 业投资规模为 1.14 万亿美元，中国计算产业投资规模为 1043 亿美元，接近全 球的 10%，未来鲲鹏计算产业生态将从“树立标杆客户”到“拓展部分行业” 再到“实现全行业全场景覆盖”，践行三步走战略掘金万亿全球计算产业。

2020 年 3 月 27-28 日，华为于线上举行华为开发者大会 2020(Cloud), 以“鲲鹏+昇腾”为核心主线，对外展示鲲鹏生态过去一年 的商业应用、落地情况及未来的发展计划。鲲鹏计算产业将开放、共享的 生态体系作为成功的基础，目标是构建全行业、全场景鲲鹏计算产业体系。 《鲲鹏计算产业白皮书》中指出，鲲鹏计算产业发展的目标是在未来建立 完善的开发者和产业人才体系，使产业链上下游均能分享红利，实现从开 发者、厂商、用户到科研院所等多方共赢，使鲲鹏生态成为开发者和用户 的首选。而昇腾是华为全栈全场景 AI 解决方案的关键部分，是华为落地 全面 AI 战略的重要支撑。据 IDC 预测，到 2023 年，全球计算产业投资 空间 1.14 万亿美元。中国计算产业投资空间 1,043 亿美元，接近全球的 10%，是全球计算产业发展的主要推动力和增长引擎。我们认为得益于华 为“鲲鹏+昇腾”生态的构建，服务器及部件、企业应用软件、基础架构 软件等市场空间广阔，产业链上公司有望充分受益。

2019 年华为经历了前所未有的、全方位的严峻考验，全年实现销售收入8588 亿人民币，同比增长19.1%；实现净利润627 亿人民币；经营性现金流914 亿人民币。从细分业务来看，运营商业务收入2966 亿元，同比+3.8%；企业业务897 亿元，同比+8.6%；消费者业务4673 亿元，同比+34%；其他业务51.3 亿元，同比+30.6%。

疫情冲击宏观经济下行 行业市场普遍走低：2020 年3 月国内A 股市场的申万电子行业一级指数下跌20.4%，位列第28 位，3 月由于疫情在海外愈演愈烈，宏观经济下行，全球市场波动较大，行业投资热情快速减退，国内行业跌幅较大。海外市场方面，香港、美国和台湾行业指数普遍下跌。

iPad Pro LiDAR (雷达扫描仪) 完善了AR 平台。苹果于2017 年6 月宣布了其AR 平台 (扩增实境，简称AR），并推出了适用于iPhone 和iPad 的AR 开发者工具套件 (ARKit)。苹果于2020 年3 月18 日发布的新款iPad Pro，为当前第一款使用ToF 雷达扫描仪的苹果终端设备。根据苹果新闻稿，最新的iPadOS 结合雷达扫描仪测得的深度点与来自相机/传感器的数据，以实现AR 体验。与Google 的AR 平台相比，Apple 的AR 平台使开发者于硬件推出之前有更充足的时间做准备，同时在iPad Pro 推出之后，开发者也有相应的适应时间去了解雷达扫描仪的的硬件功能，预计下半年Apple 将此功能引入销量更大的iPhone。

Micron 披露FY2020 Q2 业绩，高于市场预期。Micron 本季（Ended 2020/2/27）实现收入48.0 亿美元（位于前期指引区间上限，高于彭博一致预期47.0 亿美元），QoQ 下滑7%，YoY 下滑18%；实现毛利率（non-GAAP）29.1%（超过前期指引区间上限），QoQ 上升1.8pct，YoY 下降21.0pct；实现营业利润（non-GAAP）5.4 亿美元，对应11.3%营业利润率，营业利润率与上一财季基本持平，YoY 下滑25pct。

工信部公布通信业1-2 月运行情况：1）电信业务收入同比增长1.5%至2,242 亿元；其中，固网业务同比增长8.7%，移动业务同比下滑1.8%；2）以IDC、大数据、云计算为代表的产业互联网保持稳健增长，三家运营商1-2 月收入同比增长16.7%；3）移动流量同比增长44.2%，其中2 月户均流量同比增长45.5%至8.9GB。