8 月17 日至8 月21 日，沪深300 指数上涨0.30%，计算机行业下跌1.03%，行业跑输大盘1.33 个百分点，其中计算机设备板块下跌1.27 %，计算机应用板块下跌0.98%。

零信任架构假设所有人都不可信，先验证身份后访问资源，传统网络安全边界模糊，零信任SaaS 是未来安全架构的必然趋势。美国国防创新委员会建议将零信任实施作为最高优先事项；Gartner 更是预计2023 年，60%的企业将淘汰传统VPN（边界访问），转向零信任SaaS。

上周申万家用电器指数下跌1.95%，中信白色家电指数下滑2.7%，出现比较明显回调，主要和当周公布的7 月终端零售数据表现较弱有关。我们认为，7 月长江流域洪灾对家电直接需求和竣工均有影响，618 大促对后续月份需求亦有一定透支，这些均为短期因素。

需ma求ry＃： 黑电行业过去五年增长平平，移动端冲击国内市场让户均保留率下降。全球市场，2015-2019 年，液晶电视机出货量持续平稳，CAGR 为-0.1%。中国市场，2016-2019 年，彩电零售量CAGR 为-1.6%。受移动端普及冲击，2018年，中国户均保有量为2013 年以来首次下降，每百户119.3 台，同比下降2.4%。

上周我们重点强调了云计算板块的戴维斯双击机会，本周云计算公司业绩陆续公布，金山办公、宝信软件等云计算公司业绩亮眼，符合我们前期判断。展望全年，云计算预计仍将是业绩表现突出的重点板块。下周，半年报将基本完成披露，业绩层面对信创、信息安全等板块的压制有望解除，三季度的业绩修复将成为市场关注的重点。随着近期半年报压制因素即将解除，看好板块9 月行情，近期市场的回调为布局计算机板块质优股带来良机。

投资建议：根据DCEP生态蓝图及两条变革主线，首推兼具系统改造确定性及场景运营可能性的银行IT龙头，核心推荐标的为：宇信科技、高伟达、长亮科技、恒生电子，其他各类受益标的包括广电运通、格尔软件、数字认证、神州信息、科蓝软件、新大陆、新国都、优博讯、卫士通。

车联网承前启后有机结合，引领未来智慧交通。车联网拥有众多优势，解决了社会诸多痛点。车联网节省停车时间达到便捷的目的；通过提高交通效率达到高效的目的；通过降低事故发生几率且降低因事故带来的财产损失达到安全的目的；通过节省资源、绿色出行达到经济、环保的目的。车联网因此可以完美实现人车智行，充分实现人车路的有效协同。

我们 认为 ，模拟 IC （相较数字IC ）在较低的集中度和技术更新速度的市场中，国内厂商更容易通过率先突破 、多料号布局、协同客户研发等 协同客户研发等 协同客户研发等 协同客户研发等 协同客户研发等 协同客户研发等 协同客户研发等 ，企业技术优势更强调循序积累。

在外部摩擦不断升温的情况下，短期市场风险偏好进一步提升仍存不确定性，维持“中性”评级。未来全球电子行业的格局可能将发生变化，建议关注具有龙头基因、布局高附加值领域、估值仍有提升空间的企业，重点推荐立讯精密（002475.SZ）、移远通信（603236.SH）、海康威视（002415.SZ）、京东方A（000725.SZ）、广和通（300638.SZ）。

电信实现携号转网用户净流入，ARPU 值回暖迹象初现。携号转网政策发布 后，运营商内部用户数发生结构性调整，2020 年内，中国移动的移动用户总 数净流出 390.2 万，中国联通移动用户总数净流出 892 万，中国电信实现净 流入 1050 万。2020H1，中国移动与中国联通的移动 ARPU 值环比增速回正。 5G 方面，目前电信移动 5G 渗透率约为 10%，对比 4G 近 80%的渗透率，提 升空间巨大。随着 5G 基础设施建设推进，网络覆盖逐步增强，5G 用户数不 断扩大，运营商移动 ARPU 值有望进一步提升。