英特尔7nm 制程延期，IDM 巨头的历史转折。2020 年7 月23 日，英特尔披露2020 年二季度财报，营收和每股收益均超预期，但由于生产上遇到“缺陷”，其7nm 制程处理器的上市将延期6 个月，最早2022 年最晚则要等到2023 年。根据手机晶片达人7 月27 日信息，英特尔已与台积电达成协议，英特尔向台积电方面预订了2021年18 万片6nm 芯片的产能。我们认为英特尔作为全球计算机处理器龙头，一直使用IDM 模式进行其核心处理器产品（酷睿、至强等系列）的生产制造，当前英特尔IDM 模式陷入技术瓶颈，委托台积电进行晶圆制造，是半导体行业的里程碑事件，有可能成为英特尔的重要的历史转折点。

中国政府网8 月4 日发布《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》（国发【2020】8 号），与原有政策相比，新政策对28nm 及以下制程项目/企业的政策优惠、重点集成电路设计企业的税收优惠、人才培养等方面做了新的政策安排。对半导体产业链从设计、晶圆制造、封测、设备、材料、软件等构成利好。

我们认为，随着行业稳健增长，空调市场仍有扩大空间。随着行业新的增长点向低线市场迁移，以及低线市场电商化，行业龙头以及电商布局完善的企业将会受益。建议关注全渠道布局完善，通过全面数字化，效率持续提升的美的集团（000333.SZ）以及行业龙头格力电器（000651.SZ）。

供给格局大幅改善，长周期拐点来临。进入2019年后，全行业出现普遍性的经营性亏损，主流尺寸面板价格已经跌破现金成本，韩国和中国台湾地区面板厂商率先调整产能。

投资建议：受益新机备货需求，智能机出货或在8 月反弹；远程办公与教育或将继续驱动服务器与PC 增长，然需关注库存水平对业绩增长的压制。近期外部形势演化或持续压制相关的硬件与通信板块，海思业务安排或在年底逐步明朗，然国产化仍是半导体的长期逻辑。疫情下数字经济价值凸显，游戏、外卖等细分领域或持续景气。

投资建议：我国母婴家电产品仍处于普及阶段，随消费升级母婴家电市场有望迎来发展黄金期。家电企业有望凭借其生产研发优势、渠道布局与品牌口碑在母婴家电市场中占据主要地位。基于此，建议关注发力专业母婴喂养系列的小家电企业：苏泊尔、小熊电器、九阳股份；关注积极布局母婴市场的家电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器。

数据亮眼，板块大涨。8 月空调排产正增长和厨电内销出货首月正增长，带动今日市场白电和厨电板块大涨。我们一直旗帜鲜明看多空调内销复苏，逻辑是空调行业正从底部周期向上，数据验证如下：5 月内销增速首次扭负为正为+0%，6 月内销+13%，7 月排产+20%，8 月排产+23%。

家电社零数据：零售市场持续复苏。根据国家统计局数据，2020 年6月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额YoY+9.8%（增速较上月环比提升5.5pct）。

白电行业集中度继续提升，龙头竞争优势加速扩大，增持业绩修复确定性高的白电板块。疫情推动洗碗机线上增速逆势向上，2020 年洗碗机上新加速。

临近中报披露期，厨房小家电公司业绩连续超预期。7 月13、14 日，小熊电器和新宝股份的业绩预告大超预期，7 月22 日，苏泊尔业绩快报也超预期：小熊20Q2 收入同比+75%，新宝20Q2 收入同比+45%，苏泊尔20Q2 收入同比+11%。