受益于5G、汽车电子及消费电子旺季等因素驱动，半导体景气度高企，重点关注功率半导体投资机遇。受益5G、汽车电子及消费电子旺季等因素驱动，半导体产业链景气度较高，产业链公司接连发布涨价通知，重点关注功率半导体龙头斯达半导、华润微，细分赛道龙头：设计端卓胜微(射频)、兆易创新(存储)、圣邦股份(模拟器件)、澜起科技(内存读取芯片)；封测龙头长电科技；材料龙头鼎龙股份、安集科技等；设备龙头中微公司、北方华创等。

根据Wind数据，截止2020年12月11日，电子行业（中信行业分类标准）今年以来累计涨幅45.20%，较上周下跌2.68%，在30个子行业中排名第6，较之前上升1位。其中，食品饮料、国防军工、电力设备及新能源行业位列涨幅前三，分别有66.99%、62.83%和59.31%涨幅。

5G 开启电子行业新时代，政策引导行业新格局 我们认为，5G 将引领新一轮的科技周期，我国有望在下一个20 年进入电子强国之列，预计到2035 年电子信息制造业营收增速将达到2020 年的3.1 倍左右，利润总额有望增长606%，电子企业盈利能力、盈利质量将大幅提升，电子行业仍将处于快速成长期。

2020 年申万电子跑赢沪深300 指数13.63pct：2020 年A 股电子指数整体呈现上涨趋势，截至12 月11 日申万电子指数上涨32.99%，同期上证综指上涨9.74%，沪深300 指数上涨19.36%，申万电子跑赢沪深300 指数13.63pct。疫情影响Q1 业绩，Q2 和Q3 回升：2013-2017 年，受益于创新驱动及智能机渗透率的快速提升，SW 电子行业公司过去单季度营收均保持15%以上的增速。随着2018 年开始手机进入存量博弈阶段，电子行业整体营收增速趋缓。2020 年一季度受到疫情的影响，电子行业营收单季度同比下降4.07%，为5 年以来的最低值。随着国内疫情控制，电子企业生产步入正轨，二季度和三季度营收同比增速回升至10%以上。

2020年11月，国内政府端招标及中标金额分别同比-6%/+28%，其中招标端承压源于交通类项目落地节奏慢于去年同期，中标端仍保持加速落地节奏。本月招标端过亿项目8个，总金额20亿元，中标端过亿项目8个，总金额17亿元。2020年1~11月，政府安防项目招标及中标金额分别同比+10%/+27%，仍维持改善趋势（2020年前三季度招投标金额分别同比+11%/+21%）。展望全年：1）国内方面：政府端在“新基建”政策带动下今年下半年加速增长；商业端大企业加速数字化转型，订单韧性较足；渠道端与宏观经济高度相关，今年H1受疫情冲击较大，Q3以来需求快速反弹，后续若经济持续复苏则需求有望保持高景气；2）海外：全球疫情逐步得到控制，Q3环比迎来改善，欧美地区疫情反复，属于小范围的冲击，料不改长期复苏趋势。展望未来，疫情防控措施影响正逐步消退，看好行业需求持续复苏。此外，我们今年外发报告《安防行业+海康大华深度分析—驶入视频物联网大蓝海的安防王者》（2020-7-3），重点阐述传统安防产业向智慧视频物联转型的趋势和变化，结合行业发展趋势和厂商布局节奏，我们预计视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

政策助力国货品牌化出海，跨境电商已成为我国外贸重要支柱。2019 年我国跨境电商市场规模已突破10 万亿，占全国进出口贸易规模33.29%，其中跨境批发、跨境出口占主导地位。政策加码，跨境综试区不断增加、通关流程逐步简化、无票免税等政策利好密集出台。从地域上看，我国跨境电商企业主要集中在东部沿海城市。从品类上看，我国传统跨境电商出口商品主要集中在相对低价、高频消费品，近年来高端制造出海成为新趋势，“中国制造”正在走向“中国智造”。

Metamaterials are made by integrating multiple elements made from composite materials such as metals or plastics and are engineered to produce properties that don’t occur naturally. Metamaterials are designed to interact and control electromagnetic and acoustic waves. The usage of these materials enables devices to achieve much higher performance and efficiency than conventional materials. Another significant advantage of metamaterials is that they allow the manufacturing of compact size devices. With the exponential growth of the 5G industry, metamaterials shall allow technology and design evolution thus providing a strong proposition for replacing conventional materials from 5G infrastructure in the near future. Metamaterials find its application in 5G antennas, autonomous vehicle’s mm-wave radars, lidars, wireless chargers, and vibration dampers. Several start-up companies are working on the development of metamaterials for various end-use applications. 

近期，台积电、联电、世界先进三大代工厂将八英寸晶圆线代工价格调高,下游市场出现缺货情况，八英寸晶圆进入持续紧缺状态。国信电子观点：与2017 年原材料涨价拉动上行周期不同，本轮周期动因主要源于需求快速成长带来的供需失配。在供应端8 英寸晶圆产能扩充有限，家电、笔电、汽车等终端需求带动功率器件、电源管理芯片、CMOS、射频等模拟芯片需求端旺盛，产能紧缺情况拉动制造端进入新一轮上行周期。通过分析需求端趋势以及在建产能扩充情况，我们认为供需紧张局面仍将持续。核心重点推荐：华润微、斯达半导、中芯国际等优质龙头公司。

按芯片指令集架构划分，服务器可分为CISC和RISC架构服务器。 CISC，即复杂计算机指令集，硬件的逻辑复杂，晶体管数量庞大，更适用于计算密集型的桌面和服

务器应用。×86架构属于CISC架构。 RISC，即精简计算机指令集，更适用于嵌入式平台和移动端，应付轻量级、目的单一明确的程序。按CPU路数划分，服务器可分为单路、双路、四路、八路服务器等，路数增加性能随之提升。一般来说，单路、双路的×86服务器属于中低端通用产品。四路及以上的×86服务器与非×86的小型机、大型机属于高端产品。

2020年国半导体设计行业增速大幅高于全球平均，嵌入式CPU/存储器/FPGA/ 通信及模拟芯片取得长足进展，通用CPU/EDA工具等有持提高。根据魏少军教授ICCAD 2020上的演讲，2020年中国半导体设计行业实现销售3819.4亿元， 同比增长23.8%, 大幅高于WSTS预测的全球行业增速5.1%。2020年销售额达1 亿元企业289家，较上年增加51家，反映过去一年中国企业在CPU/存储器/FPGA取得技术和产品上的突破，通信和模拟企业增长速度快。