随着国内疫情的好转和经济复苏，我国电子行业已逐步恢复到正常状态，三季度电子行业业绩明显改善：2020 年前三季度电子行业整体归母净利润增速明显改善，整体归母净利润为920.42 亿元，同比增长29.09%，第三季度归母净利润同比增长35.34%。尽管国外疫情仍存在反复的可能性，但在疫苗取得突破性进展后，疫情控制出现曙光，电子行业需求有望进一步修复。

半导体行业观察，联电2020 下半年已针对新追加投片量的订单涨价10%，在2021 年第一季度还会再调涨8 英寸晶圆代工价格，其中，已经预订的产能将调涨5%-10%，后续追加投片量的订单，则以涨价后的价格再调涨1-2 成。

根据群智研究公布的2020 年11 月TV 面板价格风向标（下旬版），由于海外市场需求表现依然强劲，加之IT 等其他应用面板需求维持强劲，对TV 面板供应形成明显的产能排挤，LCD TV 面板市场供应依然紧缺。预计部分尺寸面板价格12 月份依然延续小幅上涨的态势。

根据Wind数据，截止2020年12月4日，电子行业（中信行业分类标准）今年以来累计涨幅为47.88%，较上周上涨3.37%，在中信30个子行业分类中排名第7。其中，国防军工、食品饮料、电力设备及新能源行业位列涨幅前三，分别实现69.88%、64.89%和57.68%的涨幅。

2020年11月27日，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布，中证指数将纳入上市时间超过1年的科创板公司，其中中华交易服务半导体芯片行业指数（990001）此次将纳入6只科创板股票（成分股占比12%，市值占比13.6%）。此次仅有部分芯片指数纳入科创板股票，有利于这些指数进一步发挥代表性，增强主被动资金的持续流入，带来更高的投资回报，中华半导体芯片指数的未来走势更加令人期待。

云计算时代如何改变了硬件设备投资价值体系？当前时点我们观察到的投资方 向，包括短期的行业 CAPEX 指引与中长期的技术变革。短期来看，全球互联 网厂商 CAPEX 预计在未来一到两个季度将承压，但可能最早于 2020Q1 回暖； 中期判断，预计 2021-2023 年通信光模块 400G 光模块价值量需求增长 80%/ 45%/31%，为龙头带来高确定性收入；长期判断，关注网络交换机白盒+OS 替 代趋势，以及渐成规模的光模块代工产业链。

2020 年，我国在新冠疫情之下展现出强劲的经济韧性，股 票市场活跃。年初至今，沪深 300 上涨 22.46%，上证综指上涨 17.15%， 深证成指上涨 39.17%，创业板指上涨 61.71%，中小板指上涨 42.28%。 通信（中信）指数下跌 4.80%，中美摩擦等因素对于阶段性表现起到了 较大的作用。

截至 11 月底，申万（通信）指数下跌 4.8%，大幅跑输市场。通信板块估值从 2018 年下半年开始逐步提升，至 2020 年 8 月开始有所调整，目前仍处于过去两年中 的较高水平。

我们认为，从短期产业发展来看，目前海外毫米波雷达厂商占 据国内外大部分市场，由于成熟车企新款车型开发周期一般为 2-3 年，而毫米波雷达定点周期与开发周期分别为 6 个月，16 个月（头豹研究院），相对而言车企一旦选择供应商合作，后 续研发很难进行更改，新型产品很难进入传统车企供应链，因 此短期新型产品进入车企供应链或与车企合作的节点信息应该 重点关注。

上周行情回顾，电讯业表现不佳。上周港股整体呈现出震荡的行情，而电讯业板 块延续前一周的跌势，继续回调。TMT 行业中，恒生电讯业指数全周累计下跌 1.8%，恒生资讯科技业指数下跌 2.2%，而同期恒生指数下跌 0.22%。上周恒生 电讯业指数涨跌幅排名在全部 12 个行业中位居第八位。