ry]国 内资本市场IT 行业成长空间广阔，集中度不断提升，利好龙头资本市场IT 企业。随着证券业营收规模以及资产管理机构管理规模的快速提升以及集中化趋势加强，也带动资本市场IT 行业收入规模和集中度的提升，利好龙头资本市场IT 企业，重点推荐恒生电子、长亮科技，受益标的包括顶点软件，赢时胜。

2021 年2 月19 日，习近平总书记主持召开中央深改委第十八次会议并发表重要讲话，强调要发挥新型举国体制优势，加快攻克重要领域“卡脖子”技术，给工业软件这类关乎自主可控的产业发展释放了非常强烈的信号，是中长期工业软件政策持续性的强有力背书。

疫情对网络安全公司Q1 业绩影响明显，业绩下滑根本原因来自网络安全公司的商 业模式很难抵御疫情冲击。我们认为网络安全公司目前仍提供非完全标准化的产品 和服务。虽然疫情对网络安全公司影响严重，但是从全年的角度来看，我们仍然认 为网络安全公司会保持着稳定甚至高速的增长，主流的大型网络安全公司：奇安信 （+35%）、安恒信息（+44%）、深信服（+19%）、启明星辰（+18%）、绿盟科技（+26%） 均有着不错的市场预期，网络安全的需求，逐渐成为某种“刚性需求”。

投资策略：网络安全行业将持续受益行业景气度提升和竞争格 局改善，是计算机行业最具投资价值的板块之一。建议关注标 的：深信服、奇安信、安恒信息、启明星辰、天融信、绿盟科 技、山石网科。 

Based on class, the market has been segmented into small and large UAVs. Small UAVs are of different types based on their wing such as fixed wing, rotary wing, and hybrid wing UAVs, whereas the large UAVs can be classified as strategic, tactical, and special purpose UAVs. Small UAVs are used by commercial, consumer as well as government and defense end users. However, a major percentage of small UAVs is used by hobbyists. The government and defense end users also use small UAVs for a varied range of applications in homeland security and military.

2021 年2 月22 日，华为发布新一代折叠屏手机Mate X2，引领第三代折叠屏手机发布。我们持续看好手机折叠化的趋势，Omdia 预测2021 年折叠屏手机出货量有望达1110 万台。由于折叠屏制程复杂，屏幕、铰链及电池等零组件升级较大，我们建议关注受益于技术创新趋势下的产业链相关公司。

受益于 2020 年疫情下的低基数，我们预计 2021 年消费电子多品类（尤其手机）均有望取得同比不错的数字，带动相关产业链订单增加、稼动率提升，从而利润率上行的确定性强， 我们看好整个消费电子板块相关龙头公司 2021 年全年的业绩表现。然成熟产品的后续创新能力短期看趋弱，创新迭代持续但全新产品不多， 2021 年建议投资人关注果链的 VR 进展及 新势力下汽车电子端相关公司的布局。此外，大陆供应链的品牌化能力持续发展，国内品牌今年料将持续出海布局，我们建议投资人关注 1）手机端的苹果 链高确定性 机会、安卓端的格局变化以及 国产品牌持续出海的机会，标的方面建议关注苹果手机占比较高的鹏鼎控股、领益制造、瑞声 科技；安卓 端能力 客户覆盖全面的舜宇光学科技、韦尔股份、比亚迪电子等龙头公司以及 国产品牌出海拓展的小米集团、传音控股、安客创新等品牌端公司。（ 2 AIoT 端，年中 AirPods 新品、安卓端耳机销量增长，及明年大客户 VR 新品或将 带来供应 链变化，标的方面建议 关注立讯精密、 歌尔 股份、恒玄科技。3 ）汽车电子端的新势力汽车销量爆发带来的传感器端机会，标的方面建议关注舜宇光学科技、韦尔 股份、 欧菲光、联创电子。

国内半导体行业在大环境的驱动下，未来3 至5 年将迎来较好的发展机遇；重点推荐半导体产业链核心标的：（1）芯片设计：韦尔股份、博通集成、卓胜微、晶丰明源、圣邦股份、北京君正、兆易创新；（2）设备和材料：中环股份、北方华创、中微公司、沪硅产业、安集科技；（3）功率半导体：华润微、扬杰科技、斯达半导体；（4）芯片制造：中芯国际；（5）芯片封测：长电科技；产业受益：华虹半导体、通富微电。（晶丰明源、安集科技、中微公司为华西电子&中小盘联合覆盖；中环股份为华西电子&电新联合覆盖）。

根据IDC 数据，4Q20 全球智能手机出货量3.74 亿部，同比增长1.11%，自3Q19 以来同比增速首次转正，主要得益于印度等新兴市场的持续增长以及中国、美国等成熟市场需求的快速回暖。根据IDC 数据，4Q20 全球智能手机渗透率79.93%，环比提升0.01pct，同比提升2.66pct；4Q20 全球5G手机渗透率32.04%，环比提升13.76pct。4Q20 苹果智能手机全球出货量8746 万部（同比增长18.6%），市场份额23.4%（环比提升11.63pct，同比提升3.45pct），位居全球第一；苹果包揽4Q20 全球智能手机单一机型出货量前六位，其中iPhone12 系列手机4Q20 出货量超过5600 万部。