半导体、面板、LED 封装板块业绩亮眼。从已有业绩预告或快报来看，2020 年电子行业整体板块增速同比高增长，增速超过88%。在各细分领域中，业绩表现亮眼的包括半导体（材料、设备、分立器件、封测、设计）、面板、LED 封装等细分行业。

投资建议：我们预计5G 终端、新型显示、半导体、智能驾驶及物联 网的快速发展将驱动电子行业景气的快速回暖，继续看好2021 年电子 板块盈利端及估值端的表现，维持“推荐”评级。建议投资者关注2021 年业绩高增长确定性较强的苹果及面板产业链、半导体领域估值合理 且盈利高增长确定性较高的标的。重点推荐澜起科技（688008.SH）、 京东方A（000725.SZ）、闻泰科技（600745.SH）。

厂商数据：2021年1月，宅经济带动背光需求强劲，传统LED下游需求持续复苏，Mini LED量产进程加快，带动大部分公司业绩向好，另一方面20年1月由于疫情突发以及春节假期等原因，营收基数较低，因此21年1月大部分厂商同比涨幅较大。

MCU 市场供给吃紧，有望再度迎来涨价潮。自2020 下半年，由于晶圆代工厂订单增长过多，导致MCU 产能受到挤压，MCU 市场供给逐步吃紧，导致价格上涨，涨幅超过一成。新唐自2020Q4 开始已经根据产品线强弱陆续调整价格。

液晶面板由政策、技术、资金三者共同推动 复盘显示技术的发展路 径以及各国LCD 产业的兴衰，液晶面板产业为资金密集型、劳动密集 型，并受到市场需求推动不断创新发展的产业。面板企业的发展需要 政策扶持、技术发展以及资金投入三者的共同推动。

根据腾讯网2021 年3 月1 日消息，北京冬奥会国家越野滑雪 中心已经覆盖了5G 毫米波，中国联通、OPPO 等厂商也已经完成 了5G 毫米波测试，而且获得了4.3Gbps 的超高下载速率，将来 冬奥会或许可以实现多角度、无时延的观看比赛直播。

封测外包是全球半导体分工的产物：1968 年，美国公司安靠的成立标志着封装 测试业从IDM 模式中独立出来。1987 年台积电的成立更进一步推动了半导体的 分工合作模式，台积电的成功带动了本地封测需求，台湾因此成为全球封测重地。 全球前十大外包封测厂中有6 家来自台湾，包括全球封测龙头日月光。根据Yole 的数据，2019 年全球封装市场规模达680 亿美元（包括外包和IDM），预计到 2025 年达到850 亿美元，年均复合增速为4%。

根据中信行业分类，对家电行业及细分子板块的陆股通持仓情况进行跟踪。 21M2 家电行业陆股通持股占比9.67%，环比升0.27pct，白电板块陆股通 持股占比居前，地产后周期标的增持较多。

观点浓缩：1.未来一段时间可能的情况是：业绩驱动中短期反弹，或许 有助于行业内更多龙头公司的企稳，但是全面可持续上涨缺乏基础。2. 我们的建议是：(1)和一月份聚焦预告良好的个股一样，重点看近期快 报不错的公司，典型如安恒信息、绿盟科技和天融信。(2)以年为单位 的角度看，继续看好金融IT 恒生电子、医疗IT 卫宁健康、智能汽车的 中科创达，以及浪潮信息等基础设施个股。持续关注工业软件领域的鼎 捷软件与赛意信息。

计算机行业相对沪深300 的溢价率水平已经低于近十年来的平均值。我们认为 一直以来，计算机行业公司因其具备科技属性以及高成长性等特点，相对沪深 300 存在着一定的估值溢价。