短期，我们首先建议重视“一季报超预期行情”，尤其重视具 有中长期成长逻辑的业绩超预期个股。其次，美国星链计划全 球覆盖完成在即，我们预计近期国内卫星互联网发展有望提 速，建议重视相关板块，此外量子科技发展也在加速，可以关 注。

物联网是产业数字化的重要基础，在政策、技术、应用、产业龙头的多方面因素推动下，正迎来黄金发展期，其广阔的市场空 间及高增速，是未来五到十年的重要投资赛道。物联网产业链长，涉及底层元器件到整体解决方案的完整科技链条，可挖掘机会众多。在整个需求快速增长的背景下，不同层 次的投资逻辑各有特点。

通信主设备商 2020 年业绩总体增长，但表现分化。华为和爱立 信净利润实现增长，中兴通讯因投资收益波动净利润下降，诺基 亚因调整出现亏损。华为和中兴毛利率下滑，爱立信和诺基亚毛利率同比提升。四大设备商运营商业务各区域份额此消彼长，爱立信最受益。国际环境变化影响中国设备商，政企业务有望成新增长点。

周专题：国内云计算硬件行业景气度上行或于 2Q21 启动。华为发布全屋智能系统级产品，驱动智能家居发展新路径。上海经信委、发改委拟于近期组织征集新建数据中心项目。中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投 入不及预期；5G 发展不及预期。

复盘苹果iPhone 机壳材料变化可以发现，最初苹果采用塑料作为背板材料，iPhone 4系列采用玻璃后盖+金属边框，iPhone 5/6/7 系列采用金属后盖设计，从支持无线充电功能的iPhone 8 系列开始苹果重新采用双面玻璃+金属中框的设计，一直延续至今，金属中框包含铝合金与不锈钢两种材质。应用在Apple Watch 表壳的钛合金材料在硬度、重量、生物相容性等方面综合优势明显，受限于成本高昂目前并未用于苹果手机中框。

立足于产业链价值分配，我们从中国大陆、中国台湾地区、日本半导体整体发展情况进行跟踪，发现2020 年下半年日本集成电路生产者成品库存指数、存货率指数均快速下滑，在生产端受地震、火灾等影响同样下滑的情况下仍与工业生产指数、生产者出货指数拉开较大差距，我们认为，这与当前全球缺芯的情况相匹配。结合需求篇报告分析内容，我们认为这或将预示行业下一轮景气周期将在供需失衡、真实需求快速扩张的共振中开启。进而观察晶圆代工企业营收变化、设备厂商营收与展望，我们认为供给端同样显示行业长期景气成长的趋势。

建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威（002920.SZ）、华域汽车（600741.SH）、华阳集团（002906.SZ），摄像头镜头企业舜宇光学（2382.HK）、联创电子（002036.SZ），CMOS传感器企业韦尔股份（ 603501.SH ）， 超声波雷达企业奥迪威（832491.OC）等。

公司净利润自 17-19 年连续三年下滑后，20 年重回增长，我们认为当前行业缺货涨价仍在延续，2021 年行业下游有望迎来多重需求共振、为覆铜板价格提供支撑。而建滔具备原材料和覆铜板垂直一体化整合优势，以及产能、客户、议价等优势，公司最新公告 2021Q1 业绩高增，全年增长弹性值得期待。

今年一季度随着疫情的缓和，国内手机市场迅速回暖，4 月12 日中国信通院发布最新统计显示，今年1-3 月，国内手机市场总体出货量累计9797.3 万部，同比增长100.1%。1 月、2 月、3 月出货量同比增速分别为92.8%、240.9%、65.9%。2021年3 月5G 手机出货量2749.8 万部，占比提升至76.2%，目前市面上推出的新机大部分为5G 手机，并且覆盖了各个价格段，我国5G 网络建设全球领先，随着疫情的缓和消费者的消费热情也将逐步提升。