政策传递出积极信号，互联网监管“政策底”显现：政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，支持平台经济发展，促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，传递出积极信号。预计市场对监管政策的担忧将有所缓解，政策将发力支持平台经济发展，互联网行业将迎来发展拐点。这次会议明确了平台经济未来的监管基调将更加积极，大型平台整改工作或将暂告一段落，打消市场对互联网平台经济监管不确定性的担忧，有望缓解市场此前所担忧的监管政策矫枉过正风险，在推动行业合法、合规、健康发展同时，保障政策预期一致与稳定将有助于维护资本市场稳定发展。

医疗AI是指人工智能技术应用于医疗各个环节，以有效挖掘和利用医疗数据资源，提升整体医疗效率。人工智能与医疗的结合点非常多，按照应用领域分类，可以大致分为6大领域，分别是医院管理、患者服务、辅助诊疗、医药科研、健康管理和其他。近年来，多个文件将人工智能在医疗健康领域的应用写入发展规划，医疗AI迎来发展利好。各省市顺势发布专项政策，为医疗AI的发展建设完整的支撑体系。

经过60 多年的发展，全球半导体材料出现了三次突破性的发展进程。第一代半导体材料Si 和Ge 奠定了计算机、网络和自动化技术发展的基础，第二代半导体材料砷化镓（GaAs）和磷化铟（InP）奠定了信息技术的发展基础。目前正在快速发展的第三代半导体材料碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）、氧化镓（Ga2O3）、氮化铝（AlN）、金刚石（C）等，主要面向新一代电力电子、微波射频和光电子应用，在新一代移动通信、新能源并网、智能电网、高速轨道交通、新能源汽车、消费类电子、新一代显示等领域有广阔的应用前景，成为全球半导体产业发展新的战略高地。

文中指出要先关注国家急迫需要和长远需求以及基础核心领域的技术，计算机领域中重点提到了工业软件和人工智能：工业软件是“蓝海”也
是“短板”，中国是全球制造业规模最大的经济体，2021 年全年工业增加值全球占比约30%，而同期工业软件市场规模全球占比仅为7%，两
者严重不相符存在五倍差距。建议关注：中控技术、中望软件。人工智能+场景正在各个领域加速落地，在数据爆发的背景下，相较于传统
算法AI 算法学习能力强，适应性好，可以处理更大量的数据规模。根据中国信通院数研中心测算，2020 年中国人工智能产业规模为3031 亿
元，同比增长15%，产业规模增速超过全球。建议关注：科大讯飞、佳都科技。

本篇报告有较大创新性。在计算机调整近2 年时，从产业链耦合、国际分工、景气、重管 理的角度论述其产业特殊性，与投资者习惯的常见研究方法不同。再突出计算机的行业比 较优势、走势与什么相关。最后论述周期低点、估值较低，计算机行业较大机会已逼近。

IBC 作为一种电池结构上的创新，可与多种技术叠加，有望成为新的 平台型技术。与PERC、TOPCon、HJT 等技术通过改善太阳能电池 的钝化效果来提高性能的思路不同，IBC 技术则是将电池正面的电极 栅线全部转移到电池背面，通过减少正面栅线对太阳光的遮挡从而获 得较高的转换效率，是一种结构上的改变，可与TOPCon 技术叠加成 为TBC（POLY-IBC）电池，也可与HJT 技术叠加成为HBC 电池，与 现有的产线与积累的技术有较好的兼容性。

根据对52 家A/H 上市科技硬件公司的业绩统计，1Q22 全行业收入同比增 长11.9%，环比下滑32.1%；净利润同比下滑6.0%，环比下降41.1%。我 们看到行业在Q4的高基数下环比整体呈现倒退，半导体方面业绩分化明显， 受终端需求转弱影响消费类半导体业绩转弱，但功率模拟景气度较高的板块 业绩保持韧性；消费电子方面我们看到苹果产业链业绩景气度仍好于安卓阵 营。总结来看，半导体方面，我们看好斯达半导、晶晨股份、圣邦股份、中 芯国际；消费电子/被动元件方面，我们看好歌尔股份、鹏鼎控股、环旭电 子和江海股份。

1Q22 电子板块下跌26.23%，跑输上证指数（-10.65%）及深证成指 （-18.44%）；公募基金电子板块持股比例为9.09%，环比-2.92pct，板块超 配幅度环比-2.27pct 至2.60%，其中半导体和消费电子持仓变动呈现分化。 半导体板块，模拟、功率赛道在Q1 重获青睐，公募和海外资金一致增持功 率半导体领域，CIS/射频等消费电子相关半导体则受到公募减持；消费电子 板块，手机产业链普遍受到公募减持，歌尔、立讯和舜宇位列电子板块公募 减持个股前四，海外资金则加仓歌尔。Q1 末公募基金持仓前三名分别为： 海康、立讯和圣邦；沪/深港通持仓前三名分别为：立讯、韦尔和歌尔。

平台的工具性或实用性越强，平台寿命将会越长，用户粘性也将更强。我们认为，同样作为UGC平台，工具性和实用性BILI和抖音/快手在产品逻辑上的重要区别，也是BILI在竞争中的重要武器。具备工具性的前提是拥有高质量内容，短视频平台创作门槛的降低将会稀释平台内容质量。我们认为，一个成熟的经济和文化体系，一定会有一个成熟的UGC & PUGC平台，来承载用户对视频内容质量性和实用性的要求，BILI和抖音/快手实际上是错位竞争。定量来看，BILI日活用户和月活用户，在视频平台大盘中占比稳定提升；BILI用户数和用户时长均在稳定增长，并不存在被抖音/快手挤压的现象。