行业增速略低于预期值，头部企业增长较快：2 月快递行业业务量增长 较大，主要是春节错期影响导致。通过合并1-2 月数据排除春节影响， 合计业务量同比增长4.6%。之前邮政局发布数据称1 月7 日至27 日， 全国邮政快递业揽收快递包裹39.4 亿件，较去年农历同期增长12.5%， 投递快递包裹49 亿件，较去年农历同期增长21.7%。由于农历同比增 长较为明显，我们之前预计1-2 月合计增速在10%左右，但实际数值略 低于我们预期。

回顾2020-2022年，三年疫情期间整个高速公路板块表现出了较强的防御 性。疫情期间高速公路主体的业绩受到了一定程度冲击，伴随着经济形势 整体向好，高速行业也有望迎来困境反转的契机。后疫情阶段积极看好客 货运流量的回升带来的业绩修复，并持续看好高速公路板块低估值高股息 所带来的防御性投资价值。

2023年夏航季国内时刻每周共116370班次，同比22年-1%，同比19年+27%。运营航空公司共41家，航点数量244个 (2019年运营航空公司40个，航点数量233个2023年全协调时刻为31539班次，同比22年-1%，同比19年+20%，占比27%。 (19年占比29%)。

上市高速公路资产是优质的国有资产：头部高速公路上市公司中，多数公司 大股东为省级交投/央企，上市公司资产均为省内/全国最优质的高速公路资 产。同时高速公路行业具有周期弱、进入壁垒高的特点，因此业绩稳定、现金 流充沛、防御性强。随着疫情影响消散，高速公路板块业绩有望企稳回升。

单价：监管高质量发展引导下竞争秩序依然稳定。行业层面：2 月单月票单价9.86 元，同比-0.25 元，环比-1.36 元。预期义乌地区价格3 月起回暖。1）韵达：2 月单价2.60 元，环比-0.15 元，同比+0.26 元。公司同比价格增幅领跑行业，我们分析主要为件量结构优化所致。2）圆通：2 月单价2.54 元，环比-0.20 元，同比-0.12 元。3）申通：2 月单价2.42 元，环比-0.28 元，同比-0.17 元。4）顺丰：2 月单价15.36 元，环比-1.70 元，同比-0.08 元。我们分析或是电商退换货及丰网结构占比提升所致。核心分析：2 月单价略有波动主要为货重差异影响，整体价格秩序无需过度担忧，综合考虑监管持续性、龙头高质量发展共识及新进入者诉求，关注重点产粮区价格回归。