回顾2020-2022年，三年疫情期间整个高速公路板块表现出了较强的防御 性。疫情期间高速公路主体的业绩受到了一定程度冲击，伴随着经济形势 整体向好，高速行业也有望迎来困境反转的契机。后疫情阶段积极看好客 货运流量的回升带来的业绩修复，并持续看好高速公路板块低估值高股息 所带来的防御性投资价值。

1 后疫情时代仍看好高速公路行业投资价值 .............................. 5

2 短期看：收入端和成本端双边改善可期 ................................ 5

2.1 运输需求明显提振，春运期间已初现势头 .................................................. 5

2.2 政策扶持背景下，高速主体债务压力得到一定程度缓解 ............................ 8

3 长期看：高速公路行业仍具备稳健性投资价值 ......................... 10

3.1 稳定的现金流回报托底高股息收益 ........................................................... 10

3.2 行业估值处于相对历史低位 ...................................................................... 11

3.3 “高速公路+”模式有望成为新风口 ............................................................. 12

4 行业重点标的 ..................................................... 15

4.1 招商公路 ................................................................................................... 15

4.2 皖通高速 ................................................................................................... 16

4.3 宁沪高速 ................................................................................................... 17

4.4 粤高速A ................................................................................................... 18

4.5 深高速 ...................................................................................................... 19

5 风险提示 ......................................................... 20