The term drayage refers to a specialty logistics service that carries freight over short distances, mainly in the same metropolitan area between ports, facilities, rail yards, or other shipping hubs. Drayage is a specialized field in the supply chain that involves the pulling of containers and cargo from one point to another via ship, rail, or trucking drayage.

核心观点。据海南省人民政府，海南自贸港建设进入关键阶段，封关工作加快推进中，确保 2025 年底前海南全岛封关运作。海南自贸港的核心政策框架——“零关税、低税率、简税制、五自由便利一安全有序流动”等政策将逐步落地，封关运作后将带来进口业务零关税，所得税降低，贸易、投资、人员流动等方面的自由便利化。我们认为，这些政策将为海南的区域经济发展注入强大动力，此外随着海南自贸港重点园区建设与产业升级，海南相关企业或充分受益于自贸港政策红利和市场机遇。

交通运输行业：美对华船舶敌意渐起，中国造船业大而不倒－航运船舶行业

事件：上市航司发布 1 月运营数据，行业进入春运节奏，需求端环比明显回升。 上市航司国际航线运力投放同比大幅提升，且疫情后首次超过 19 年同期。

Global Flexible Packaging Market - Focused Insights 2024-2029

The primary drivers for the market studied are the companies entering into contracts with transportation providers and vendors to help employees commute from homes to the workplace and back. Earlier, the companies partnered with taxi services to do the same. Still, as they require a greater number of vehicles to transport people and are congested compared to buses and other shuttle services, companies are now switching to bigger vehicles.

从历史经验来看，特朗普政府加征关税的手段主要有三种：贸易调查、动用 《国际紧急经济权力法》（即 IEEPA）和取消最惠国待遇。考虑到不同手段的触 发机制不同，其生效时间及落地节奏也自然不同。从落地时间来看，我们认为本 轮关税的落地节奏受两方面的影响：一是主观层面特朗普上任后，不同领域政策 执行先后的权衡；二是客观而言，不同关税手段受到的限制性约束不同，时间存 在天然差异。

快递：需求韧性，电商快递关注分化，直营快递关注降本增效 Ø 在消费降级、包裹小件化、退货增加等趋势带动下，2025年快递行业需求有望继续韧性增长。 Ø 电商快递价格竞争长期化，2025年关注“通达系”市场份额与利润的分化；直营快递强化降本增效，关注需求复苏及海外业务带来业绩弹性。 Ø 关注公司：1）中通快递：行业龙头，份额有望回升，业绩稳定，股东回报突出；2）圆通速递：保持稳健增长态势，科技赋能领先行业；3） 申通快递：经营改善显著，业绩弹性较大；4）顺丰控股：多网融通降本成果显著，海外发力挖掘增量。

The global drayage services market is a part of the global air freight and logistics market. The global air freight and logistics market was valued at $317.34 billion in 2021 and reached $389.87 billion in 2023. The global air freight and logistics market witnessed an incremental growth of $72.5 billion and registered a CAGR of 10.8% from 2021 to 2023.

复盘2024年:2024年9月24日后动能切换，物流、航空两大顺周期板块大幅跑赢沪深300，此前表现较佳的红利板块则明显跑输。2024年9月24日 后预期先于基本面完成修复，后续现实与预期修复节奏的不同或是市场的主要分歧，但弱现实与预期的螺旋循环或已被阻断。 展望2025年:交运板块策略上看，内需修复+均衡，外需调结构，或为2025年交易逻辑主线。1修复:基本面弹性较强或低估值成长板块，推荐 电商快递、航空、化工物流;2均衡:股息率托底保护胜率，同时基本面具备一定修复弹性，推荐直营快递、大宗供应链、物流地产;3结构: 关税冲击下外需结构或发生变化，短期看抢出口，长期看出海框架下相关板块的投资机会。