2 月民航旅客运输量同比增长187.1%，行业度过最暗时刻。2 月民航局发布数据，全行业完成运输总周转量50.2 亿吨公里，同比增长99.3%；完成旅客运输量2394.8 万人次，同比增长187.1%；完成货邮吞吐量45.9 万吨，同比增长54.7%。与疫情前相比，运输总周转量相当于2019 年同期的52.1%，旅客运输量相当于2019 年同期的44.5%，恢复程度仍然不高；但货邮运输量较2019 年同期增长22.0%。2 月全行业全货机共完成货邮运输量18.9 万吨，同比增长13.8%，继续保持较高增速。

从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，航运板块、航空板块、港口板块回升明显，物流综合跑赢大盘，快递板块继续回落。

民航3月新闻发布会提及2月民航客流量同比增187.1%，约为2394万人次。各航司披露2月运营数据，因春运就地过年政策及局地疫情反复影响，运投及运量环比1 月有所下降。此外，《公共航空运输旅客服务管理规定》正式颁布，将于今年9 月1 日正式实施。

2021 年政府工作报告提出全面推广高速公路差异化收费，受到广泛关注。 差异化收费的形式主要包括分时段、分区域、分车型、分路段、分支付方式 等，核心思路是将价格杠杆运用于路况管理，即车流高峰路段/时段收费标 准高，车流低谷路段/时段收费标准低。我们认为：1）差异化收费将促进车 流量分配更加均衡，减少交通拥堵，对用路者产生节油省时的降成本效果； 2）部分路段/时段合理降价，诱导普通公路车辆选择高速公路，运营企业效 益获得增厚；3）区位优势强和用户粘性高的优质路产将更加受益。建议买 入招商公路和粤高速A，增持山东高速。

从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，航空板块、物流综合、港口板块回升明显，本周快递、航运板块有所回落。

上周行业热点事件点评 2021 年“全国两会”政府工作报告点评：一是推广高速公路差异化收费，有助于提升高速公路资产利用效率，是高速公路精细化运营的表现，同时有助于优化公路货运成本。关注招商公路（001965.SZ）、宁沪高速（600377.SH）。二是取消港口建设费，降低海运物流成本。

疫情可控居民出行意愿增强，节后国内航空客运需求回暖。航空客运方面，根据CAPSE 发布报告数据显示：随着国内疫情形势的好转，3 月旅客出行意愿迅速恢复，旅客商务及旅游出行意愿均大幅提升。2021 年3月份旅客出行意愿指数环比2 月份上升35%，同比上升107%。同时，2021年3 月份有出行安排旅客占比76%，较2 月份提升4%。目前国内航班已恢复至疫情前同期85%水平，在未来疫情可控的情况下，预计清明及五一假期期间国内航空需求会迎来小高峰。而国际及港澳台地区航班仅恢复至24%，国际航班恢复至34%，需静待海外疫情进一步好转。

城市轨道交通是现代城市交通系统的重要组成部分，过去二十年，轨道交通在引领城市发展，缓解城市拥堵、改变居民出行方式方面发挥了较大的正向效应。但因其前期投入大、回收期长、定价具有公益性的特点，在建设和运营环节给地方政府带来了较大的财政压力。