国内游整体情况基本恢复至19 年同期水平。端午假期期间，全国国内旅游接待总人数8913.6 万人次，按可比口径恢复至疫前同期的98.7%；实现旅游收入294.3 亿元，恢复至疫前同期的74.8%。假期内，全国铁路、公路、水运、民航预计共发送旅客1.24 亿人次，日均4123.2 万人次，比2019 年同期日均下降18.8%。

投资建议：下半年国内旅游市场将继续走出U 型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关业态在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。建议关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、天目湖、宋城演艺、中青旅。

2021 年 5 月行业件量同增 25%，增速环比继续下降 6pcts，需求增长放缓并回落至正常水平。受监管影响价格战趋缓，5 月同城+异地价格同降 13%，跌幅环比缩小 2pcts，不过价格跌幅依然保持 10%+的较高水平。政府介入价格监管确实边际缓和了价格战，不过同时也限制了新玩家进入行业，而且价格战依然维持较高水平，行业格局依然再向好的方面整合推动。

下半年将进入快速修复期，行业景气度回升。从顺序看，预计旅游酒店、餐饮、博彩将逐步修复；从弹性看，博彩、旅游酒店在前期压力较大情况下，恢复弹性有望释放。维持板块推荐评级。

乘用车销量拐点出现，预期最悲观的时点已经过去，预计Q3 开始逐步改善，Q4 销量有望超预期，推荐乘用车整车和零部件板块。

国内疫情控制较好，疫苗接种加速，国内航线市场需求复苏明确，2021年暑期机票价格好于往年，预计航空公司三季度可实现盈利，当前股价处于历史低位，航空公司经营风险已显著降低，建议关注需求回暖带来的估值反弹行情。

投资建议：顺丰控股长期壁垒明显，高毛利时效件业务市场地位稳固，直营网络和航空资源难以复制，鄂州机场或将改变行业和公司格局，下半年有望迎来需求恢复、分拆上市、成本改善等多重催化，当前时点是配置良机。短期疫情反复不改变国内客货运需求回升趋势，继续推荐高铁和航空板块强复苏标的（京沪高铁、春秋航空、吉祥航空、华夏航空）。集运市场高度景气，持续时间超预期，集运行业的盈利中枢有望较疫情前明显提升，投资者可关注中远海控。经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速。

受国内疫情反弹影响，5 月民航恢复势头较上月略有回落；随着疫苗接种进程继续推进，国内局部地区疫情反复影响有限。我们维持行业“增持”评级，推荐上海机场、中国国航、吉祥航空，建议关注南方航空、春秋航空。

中国领先的移动出行及本地服务提供商。哈啰出行从共享两轮车业务（单车+电单车）起步，在2016年至今激烈的两轮车竞争中，凭借精细化运营后来居上成为行业龙头，并将业务进一步拓展至拼车（顺风车）、酒旅预定等综合出行和本地服务领域。2020年哈啰年交易额（GTV）130亿，年交易用户1830万，年交易量52亿次。单季度交易用户平均交易13.8次，客单价34.8元。按骑行次数计，哈啰是国内最大的共享两轮车服务提供商。按交易额计，哈啰是第二大拼车服务提供商、第三大本地服务提供商。

中国物流市场具有万亿元级提质增效空间。数字供应链：物流行业提质增效的理想状态。网络货运：数字供应链的重要环节。供应链管理服务行业具有较高增长性。基 于供应链板块上市公司财务对比分析来看，顺丰控股和传化智联的 表现相对较好。