煤炭工业在我国国民经济中具有重要的战略地位，我国煤炭资源分布呈现“北富南贫，西多东少”的状况。近几年，随着煤炭行业优质产能的逐步释放，煤炭产量逐年增长，加之长协等政策，煤炭价格逐步趋于稳定，行业利润规模有所下降。但另一方面，“碳中和”势必导致煤炭产业集中度的提升，未来或将导致煤炭价格的上行。

供需基本平稳，产地煤价涨跌互现。截至4 月16 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价605.0 元/吨，周环比下跌20.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）579.0 元/吨，周环比上涨4.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）519.0 元/吨，周环比上涨2.0 元/吨。月中主力矿井生产基本正常，受上周末产地安全生产事故及个别矿因环保停产等事件影响，供应端受限预期增，贸易商采购积极，产地煤价涨跌互现，走势趋强。

近日，山东省印发文件《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022 年）》，涉及省内煤焦钢行业产能淘汰，要求2021 年内退出煤炭产能3400 万吨。

3 月份原煤产量：单月同比下降0.2%，日均产量环比上升89 万吨/天。 3月份，全国规模以上原煤当月产量3.4 亿吨，当月同比下降0.2%，累计产量9.7 亿吨，同比上涨16%，3 月份日均原煤产量1099 万吨，环比2021年1-2 月上升52 万吨/天。3 月份企业复工复产，需求量大，日均原煤产量有所上升。

3 月以来动力煤价格持续上涨。截至4 月16 日，秦皇岛动力煤（Q5500）价格同比上涨56.3%，周环比上涨4.2%。陕西、内蒙、山西坑口价格维持高位。预计4 月份煤价在供需偏紧的情况下，有望维持高位。

山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022 年）》（下文简称“《行动方案》”）。

3 月煤炭单月产量同比小降，1 季度增16%：2021 年3 月全国煤炭产量3.43 亿吨，同比下降0.2%，其中晋蒙同比分别下降3.15%和3.96%，陕西微增0.17%；1-3 月全国煤炭累计产量为9.71 亿吨，同比增长16.0%，同期焦炭、生铁、火电、水泥产量增速分别为8.6%、8.0%、21.1%、47.3%，需求仍处恢复通道。

煤价淡季不淡，看好板块估值修复，给予行业“中性”投资评级。目前煤炭上市公司市盈率（TTM）整体法11.4倍、中值10.4倍；市净率整体法1.08倍、中值1.20倍，估值仍具备优势。煤价淡季不淡，预计煤炭上市公司半年报整体业绩有望超预期。个股建议重点关注动力煤类企业陕西煤业（601225）、中国神华（601088）和兖州煤业（600188），焦煤类企业山西焦煤（000983）和神火股份（000933），喷吹煤类企业潞安环能（601699）。