[采矿业] [2023-05-16]
复盘煤炭二十年，煤炭行业以周期逻辑为主。2003-2022 年，煤炭行业可分为四个主要阶段：2003-2011 年，需求带动产能扩张的“黄金十年”；2012-2015年，产量释放，产能过剩的“艰难时刻”；2016-2020 年，供给侧改革淘汰落后产能，带动行业“重回正轨”。2021 年-至今，疫后复苏，碳中和，俄乌冲突下的“能源危机”。除流动性因素外，影响煤炭指数的主要因素为煤炭价格，煤炭指数以周期逻辑为主。2022 年以来煤炭周期属性弱化。政策调控下，电煤长协价格的相对稳定及长协签约率的提升，导致煤企盈利趋于稳定，股价与煤价关联性减弱，煤炭行业周期属性趋于弱化。新的产能周期无法顺利开启。当前煤炭行业本应处于产能扩张周期的初期，但供给侧改革成果巩固，“双碳”政策限制煤炭消费预期，新批产能明显减少，煤企新建产能意愿转弱，传统能源亦向新能源转型，煤企倾向于高盈利高分红，难以开启新的产能周期。
[采矿业] [2023-05-16]
双轨制延续，动力煤价格受春节假期和淡旺季交替影响，呈现小幅波动；2023 年Q1 动力煤港口Q5500 现货均价1157 元/吨，同比上涨0.1%，环比22 年Q4 单季下跌20%；2023 年Q1 动力煤长协均价726 元/吨，同比上涨0.4%，环比上涨0.1%。炼焦煤下游维持刚需采购，市场暂稳运行，2023 年Q1 京唐港主焦煤均价2530 元/吨，同比下跌13%，环比22 年Q4 单季下跌2%。
[采矿业,电力、热力、燃气及水生产和供应业] [2023-05-15]
[公共管理、社会保障和社会组织,采矿业] [2023-05-15]
[电力、热力、燃气及水生产和供应业,采矿业] [2023-05-15]
[采矿业,石油加工、炼焦和核燃料加工业] [2023-05-15]
[电力、热力、燃气及水生产和供应业,采矿业] [2023-05-15]
[科学研究和技术服务业,采矿业] [2023-05-15]
[石油加工、炼焦和核燃料加工业,电力、热力、燃气及水生产和供应业,采矿业] [2023-05-15]
[采矿业] [2023-05-14]
2021年经济复苏，2022年国际能源危机，煤炭价格经历高位震荡。2022年10月以来，暖冬及疫情优化后经济弱复苏，煤价持续回调，2023年港口煤价多次探底1000元，经济企稳复苏叠加迎峰度夏，利多因素逐渐聚集，现货煤价有望探底反弹。动力煤方面：国内产量增量以核增为主，且多数均已释放，新批矿井有限，当前煤企新建产能意愿不强，未来几年供给仍受限。需求上，5月将逐渐进入夏季，电煤日耗将持续反弹，水电乏力叠加夏季高温预期，市场煤占比小，动力煤旺季价格或有超预期表现。炼焦煤方面：供给端无新增产能，高危矿井退出仍存减量，全年进口量或将达到疫情前水平，无需过度担忧进口冲击；需求端，基建投资维持高位，地产竣工向好有望向开工端传导，炼焦煤库存低位，经济复苏下，需求预期改善带来价格底部反弹。
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