中国移动发布16.7 万台服务器大标，三大运营航今年服务器集采 规模显著增加。今年以来中国移动已累计发布服务器集采23.7 万台， 创下历史新高，其中大部分预计在今年交付。根据我们统计，三大运 营商2019 年以来陆续发布服务器集采19.8 万、30.6 万、25.0 万、 45.3 万台，其中2021 年实际落地规模或与2020 年接近。2022 年为 配合东数西算建设，三大运营商投资齐发力算力网络，我们预计服务 器集采规模或至少45 万台，同比实现50%的显著增长。

市场已过度悲观，科技股已杀穿历史估值水平，股价底部已现。不要悲观，已到左侧买 入时，静待反转。政策强化已现，下半年互联网公司将大幅跑赢市场。“互联网拐点“已 现，硬科技先看手机反转，再看创新高增长”是我们的投资策略

2021年A股传媒板块总营收为5821亿元（同比增12.3%），较 2019年总营收增8.8%，总营收已恢复至疫情前水平；2022年 一季度A股传媒板块总营收1207亿元（同比增0.02%），2022 年一季度中3月已受到局部地区疫情波动影响，进而同比看 营收尚未实现较大新增；2021年归母利润恢复到2020年疫情 前但2022Q1盈利承压，2022年4月由于华东地区疫情多点散 发后二季度营收预计有所影响，目前该部分影响已在情绪面 逐步释放中，伴随疫情控制进展，叠加政策端助力，看企业 端复工复产进展，三季度环比看有望回暖。

2022Q1计算机行业基金重仓持股的市值总和约 849 亿（2021Q4 为 888.7 亿，环比下降近 40亿，若含东方财富持仓，则持仓市值总和在1235 亿元，2021Q4 为1242 亿元），基金对计算机重仓持股(基金前十大持仓)市值占基金对所有股票重仓持股的总市值的比例(下文简称“计算机持仓占比”)为2.6%，相比于2022Q4 环比下降0.6pct（若含东方财富，占比为3.8%，环比下降0.6pct）。

在线健身行业快速增长，内容社区加速布局健身赛道。2020 年初新冠疫情催化下，健身行业加速向线上渗透。据KEEP 招股书，2020 年中国线上健身市场占比由2019 年的35.6%提升至44%，并预计2026 年进一步提升至60.6%。

港股互联网核心资产具备较强配臵性价比。政策边际改善信号已在释放中，静待疫情恢复、行业回暖带来业绩上的边际改善。

投资策略：（1）5G 网络覆盖持续提升，5G 基站数突破156 万，持续推荐5G 设备商龙头：中兴通讯；（2）5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP 值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏 性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通 信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能 发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。

智能座舱芯片承袭智能手机芯片优势，市场地位优势显著。从2014 年推出第一代骁龙620A 以来，高通已发布四代智能座舱芯片，芯片制 程由28nm 升级至5nm。以智能化为主要卖点的新势力车型搭载高通比 例极高，蔚来EC6、ES6、ES8、ET7，小鹏G3i、P7、P5，理想ONE 均搭载高通智能座舱芯片，新势力新款车型持续以高通智能座舱芯片 作为首选体现出高通在智能座舱领域的竞争实力强劲。对比智能手机 芯片与智能座舱芯片，其相同点在于通信、娱乐、高清显示需求高度 一致，区别点在于消费电子行业竞争更加激烈、产品迭代速度更快， 产品制程更为先进，高通承袭智能手机芯片竞争优势降维打击智能座 舱芯片从而形成较大竞争优势。我们认为高通在智能座舱领域领先地 位较为稳固，预计新一代产品有望增添更多汽车领域定制化功能，进 一步加大在汽车领域的投入力度。