事件：国家发改委发布《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》， 目的是推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生 产生活范式，促进生产力革命性跃迁和生产关系深层次变革，加快形成人机 协同、跨界融合、共创分享的智能经济和智能社会新形态。

智能家居行业：促消费政策再加码，贴息+以旧换新组合拳共促消费活力－双周报-国元证券

e_Summary 市场表现 ummary]。本周医药生物板块收益率为 ] 1.05%，板块相对沪深 300 收 益率为-3.13%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 29。6 个子 板块中，中药 II 板块周收益率排名第一，涨跌幅为 2.86%（相对沪深 300 收益率为-1.32%）；收益率排名第六的为医疗服务，涨跌幅为- 1.58%（相对沪深 300 收益率为-5.76%）。

2025 年 4 月 24 日，工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、国家医保局、国家数据局、国家中医药局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030 年）》（以下简称《实施方案》），旨在推动医药工业的数智化转型，促进医药工业高质量发展。此次《实施方案》确立了分阶段推进的两步走发展战略，2027 年前，重点聚焦于数智化发展的基础建设、转型推广以及支撑服务体系的搭建工作；到 2030 年，实现规模以上医药工业企业数智化转型的全面覆盖。从政策的影响来看，一是政策呼应国际医药数智化发展潮流；政策将加速 AI 医药行业应用落地；三是政策将释放医药数据要素价值；四是政策将为医药工业带来发展新机遇。

[Table_Summary] 情绪消费驱动潮玩，Z 世代主导新格局。情绪消费与谷子经济的兴起成 为核心驱动力，2024 年我国以 Z 世代为主导的泛二次元人群突破 5 亿 人，相关市场规模约 6000 亿元，其中谷子经济规模超 1500 亿元。潮流 玩具凭借 IP 情感联结、社交属性及收藏价值，成为消费者重要的情感寄 托与社交标签，预计 2027 年中国潮流玩具市场规模可达 1100 亿元。潮 玩行业呈现 “一超多强” 的格局，泡泡玛特实现行业内领跑，国外品牌 乐高、万代等占据一定的市场份额，国内品牌卡游、布鲁可等企业也呈 现出增速迅猛的态势，IP 运营深化与海外市场拓展成为行业未来关键方 向。

基于2025年7月31日数据选择趋同成分股进行ETF配置仓位测 算，并定期跟踪配置策略效果。 人工智能ETF（159819.SZ）跟踪中证人工智能主题指数 （930713.CSI），在2024年8月至2025年7月期间，综合考虑成分股与 ETF走势偏差和研究覆盖度，最佳的趋同股为澜起科技（688008）。

本篇报告主要针对海内外模型发展、探究模型能力与应用的进展和边界。我们认为当前海外模型呈现差异化发展，企业调用考虑性价比。当前 OpenAI在技术路径上相对领先，聚焦强化推理与专业领域能力，而谷歌在端到端原生多模态领先，Anthropic则强调实用性、编程场景领先。 从模型API份额跟踪分析，谷歌与Anthropic系列模型份额优势较高，主要由于比较相似上下文输入的模型调用价格，二者相比OpenAI有明 显优势。国内模型方向，我们认为当前各家模型尚未拉开明显技术差距，需要观察模型在特定场景的差异化能力。

A 股已披露中报：盈利进一步增长、经营性现金流改善的行业数大幅增加 截至 2025 年 8 月 23 日，A 股 5423 家上市公司中，共有 1657 家已披露中报。目 前来看，2025 年 H1 的利润端表现整体优于营收，经营性现金流改善的行业正 在增加。A 股已披露公司的上半年盈利同比增速为 4.09%，较同口径下 Q1 的 2.50%有所增长；上半年累计营收同比增速为-0.14%，较同口径下 Q1 的 0.34% 略有下滑；上半年的经营性现金流净额同比增长 44.86%。

DeepSeek-V3.1 是 DeepSeek 于 2025 年 8 月 21 日正式发布 的大语言模型升级版本，该版本被官方称为“迈向 Agent（智能体） 时代的第一步”。此次升级并非一次简单的参数优化或小范围调整， 而是在模型架构、推理效率、长上下文支持、智能体能力及商业化应 用等多个维度进行了系统性革新。

2025 年 8 月 21 日，DeepSeek-V3.1 正式发布，该模型采用混合推理架构，一个模型同时支持思考模式与非思考模式。 根据 DeepSeek 官网及 SuperCLUE 测评基准网站的测试结果，该模型在代码生成、智能体能力等方面较 DeepSeek-R1- 0528 更胜一筹，但数学推理、科学推理方面，不及 DeepSeek-R1-0528 表现。 目前 DeepSeek 网页版、官网 API 接口、开源渠道、火山引擎、阿里云等均已更新 DeepSeek-V3.1 的使用，DeepSeek 官方将于 2025 年 9 月 6 日修改 API 的调用价格。 我们对 DeepSeek-V3.1 的深度思考模式进行深度测评，设置了若干推理问题、金融文本分析问题。在测试其中一个逻 辑推理问题时，DeepSeek-V3.1（thinking）模型出现了错误，思考过程陷入死循环，无法输出正确答案，而其他逻辑 推理问题和金融文本分析问题均获得了正确的结果。此外，在通过 RAG（检索增强）实现黄金市场新闻点评任务时， DeepSeek-V3.1（thinking）模型也能够准确完成撰写黄金市场新闻点评报告任务。