ChatGPT 惊艳问世，引发全球关注，AI 大模式时代来临。具有海量并行计算能力的 AI 芯片应运而生，专门用于加速 AI 应用中的需要大量计算的任务。根据用途及部署位置，可以将 AI 芯片分为云端训练、云端推理、边缘/终端推理。作为本轮技术革新的 iPhone 时刻，ChatGPT 的发布标志着新一轮 AI 技术革新的开始，伴随而来的是新一轮下游需求的爆发，尤其是算力需求。通过分析，参数规模（算法）、数据量（数据）、模型数量（应用场景）将是三个可以用于观察算力变化的核心指标。

7 月，中国互联网板块情绪整体有所回暖，中概互联网和恒生科技指数分 别环比上升+19%/+16% ，对比纳斯达克/恒生指数上升+4%/+6%。行业：电 商(+24%)>生活服务(+19%)>OTA/文娱(+15%)>广告(+14%)>游戏(+6%)。投资启示：2 季度行业利润或超预期；下半年促经济政策细节出台将利好 行业表现，看好美团/阿里/携程/网易/拼多多/快手。风险提示：行业竞争 激烈，宏观不确定性，地缘风险。

杭州亚运会电子竟技项目将于 9 月 24 日开启赛程，此前电竞产业各类大会多次强调“电竞入亚”价值，我们认为有望推动电竞产业体育化、规范化、大众化发展。我们认为，在这一节点上有必要相对清晰地为大家呈现电竞产业链各环节状态，以更好地把握新发展机遇。我们以产业图谱拆解作为电竟系列报告的开篇，将就电竞游戏及厂商、赛事及组织者、媒体平台、俱乐部等展开讨论，具体包括当前发展水平、变现模式、资本进程等。

基于大模型的情感识别与自动化标注能力，面向全 A 行业与个股跟踪，我们构建了 DATALET/数据堆叠产品，实现了文本数据、价量数据在同一时间序列条件下，统一指标化与投资指向化创新。在低/高频场景，基于海量文本与行业基本面指标，可提供定制化的配置策略与数据产品。从投资回测角度来看，基于情绪类指标构建的行业轮动与垂直个股配置策略超额收益显著，有效性强。

2023 年 8 月 15 日，上海市人民政府办公厅印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案(2023-2025 年)》( 下称《行动方案》 )。《行动方案》重点涉及数据交易、数据供给、数据应用、数商建设和支撑保障五个方面，描绘了上海市数据要素产业三年发展蓝图，示范全国。我们预计后续广深等地或也将出台当地数据要素《行动方案》，建议关注大数据基础设施建设数据处理加工、数据资源类数商、政务数据体系建设、数据安全五大投资方向。

6 月 30 日，微软推出了支持 Windows Copilot 的开发者预览版更新，用户使用方式与 ChatGPT 或 NewBing 相似，通过提问或给出指令完成互动。目前WindowsCopilot 处于功能预览阶段，可以实现与 Edge 浏览器联动总结网页等功能，预计与第三方软件联动等功能将于今年晚些时候推出。我们继续看好 AI板块投资机会。

7月实物电商网上零售额同比增 5%（对比 2 季度增 14%）。线下接触型消费恢复快于其他品类的趋势持续，7 月餐饮消费同比增 16%，与 6 月增速基本持平。7 月较 6 月增速下降较明显的品类包括：化妆品/家电同比增速转负，主要与消费在大促期间得到释放相关，在我们此前预期内；服装同比低个位数增长 2.3%，进一步恢复仍需时间。邮政局估算 7 月快递同比增8%，整体趋势与电商行业相符。