截止 2023 年 8 月 25 日，中报披露进度 70.01%。在业绩方面，2023 年中报目前来看相对于 Q1 低增速继续承压，距离全面业绩修复尚有一定距离。重要指数方面，中证 500 业绩增速相对 Q1 环比改善，沪深 300创业板综，创业指 相对 Q1增速均有一定程度下滑。从行业来看，建议关注 ROE-TTM 环比出现正向变化且 ROE-TTM处于近三年新高的通信行业，并从业绩角度持续跟踪。

《企业数据资源相关会计处理暂行规定》将于 2024 年 1月 1 日执行，电信运营商数据资源的价值有望在报表中体现，带来新一轮的价值重估。对于电信运营商而言，其本身掌握的大量的数据资源，在暂行规定发布后，预计可能在“无形资产”“存货”等资产负债表科目中有所体现，将更好地展示其拥有的数据资源的价值量，也有望带来新一轮的价值重估。此外，部分与数据产品开发相关的研发支出可以资本化，降低当期研发费用。

未来在对宏观经济偏弱的预期下，价值投资者将越来越重视股息率，股息率是一个“过去导向”的现金流指标，隐含的假设是企业保持现在的盈利和派现状态，其收益率是无风险收益和“风险补偿”，体现的是“股价的合理现金回报”的思想，结合这一逻辑，运营商在 AI 算力+数据要素下的配置必要性加强，

投资建议：版号恢复常态化发放，优质手游拉动市场回升。2023 年上 半年游戏版号常态化发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，拉动中国 游戏整体市场流水增长，而中国自研游戏出海收入由于经济下行影响、 汇率波动以及海外市场营销成本增加而有所回落，随着宏观环境复苏， 用户消费意愿增强，预计下半年市场反弹趋势显著。建议关注版号储备 丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

投资建议：23H1 各视频平台加强会员端内容建设，会员权益持续扩增，优 化会员排播模式，以优质内容来提升会员留存率及付费率，实现会员服务 收入增量。剧集方面，各平台发力制作独播剧，对于独播剧集内容、营销 方面的把控能力进一步巩固，增强市场竞争力，全年爆款数量有所增加， 涌现了多部高口碑精品；综艺方面，平台综艺生产节奏维稳，“综N 代”热 度依然领跑市场，新综艺持续加码探索，各平台中仅芒果TV 综合台网融合 优势，保持了电视综艺及网络综艺全独播。建议关注独播剧集、“综N 代” 播放量及质量表现突出的视频平台。

上海数据要素政策落地，短期内数据要素产业或迎密集的政策刺激，板块性机会可期。AI之外，数据要素也将贡献新的算力需求。未来基于开源模型，更多企业或选择算力租赁，从产业层面推动算力出租业务的发展。短期而言，目前国内高端 GPU 芯片较为紧缺，率先取得 GPU 芯片的算力出租公司或有较强稀缺性，值得市场重点关注。证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。向前看，“活跃资本市场”的顶层设计已经提出，政策或持续加力。若要在短期内提振情绪，券商和券商IT都是“活跃市场”的先锋，短期仍有望继续承担提振市场情绪的“重任”。