仿真是通过模型来模拟现实系统中发生的过程，其本质是将物理化学公式 模型进行代码化表示，并借助计算机实现计算求解。仿真在离散制造和流 程制造业中广泛使用，能够帮助工程师加速产品研发和测试，提高正向研 发效率。本篇报告系统梳理了仿真软件各个细分赛道的技术原理、应用现 状、竞争格局，并介绍了各个领域的海内外代表厂商。我们认为国产仿真 软件在“正向研发”需求释放、国产化推动和产品迭代加速下有望迎来高速 成长期，建议关注工业生产各个环节的仿真软件投资机遇。

Snowflake 是一种基于云的数据平台，为组织提供存储、管理和分析大量结构化和半结构化数据的能力。它冒在通过提供高度可扩展和灵活的架构来实现解决传统数据仓库和分析解决方案所面临的挑战，具备物理上分离但逻辑集成的存储、计算和全局服务层。其底层采用了集中式存储，中间的多集群计算层与存储层完全分离，可根据每个工作负载的独立需求来调整计算资源的大小，顶层的云服务可以提供和管理多种服务，具备高度的可扩展性。在过去的几年里，Snowfake 经历了惊人的增长，营业收入从 19 财年的不到 1 亿美元增长到 23 财年超过 20.6亿美元，年复合增长率超过 115%。

上海市发布数据要素行动方案，提出到 2025 年数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立。数据产业规模达 5000 亿元。当前，上海数据交易所上架数据产品约 1300 余款，其中三大电信运营商上架产品约 285 个，占比超 20%。电信运营商数据资源丰富，标准化程度高且易于交付，在数据变现及数据资产入表方面具有较大想象空间，有望充分受益国家建设数据要素市场。此外，电信运营商参与了大量的政府大数据平台建设，未来或参与政府数据治理、变现、流通。《企业数据资源相关会计处理暂行规定》将于 2024 年 1月1日正式执行，电信运营商数据资源的价值有望在报表中直接体现，有望带来新一轮的价值重估。

财政部正式印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（以下简称《暂行规 定》），自2024年1月1日起实施，推出时点较市场预期相对提前。《暂行规定》主要内容包括适用范围、数据资源会计处理适用准则、列示和披露要求 等，为数据资产化提供了明确依据。 《暂行规定》正式稿推出时点超预期。《企业数据资源相关会计处理暂行规 定（征求意见稿）》由财政部于 2022年12月1日起草，至2023年8月21日《暂行规定》正式稿印发，历经8个多月。《暂行规定》的出台在国家数 据局正式挂牌前，正式生效日期为 2024年1月1日，推出时点较市场此前预 期相对提前。

本研报重点探讨LSTM 模型在股指期货交易中应用。相比传统的 统计模型，该模型能够更好地处理序列数据中的长期依赖关系。通过其 独特的记忆单元和门控机制，能够有效地捕捉和记忆时间序列中的重要 信息，从而更准确地预测资产价格的趋势。 实证结果上 LSTM 在股指期货对T+1 日开盘价比收盘价有相对预 测精度。基于LSTM 模型构建了一个简单交易策略，当模型预测的 T+1 收盘价高于T 日的收盘价时，我们选择在当天的收盘时点进行买入 操作，并在隔日的收盘价进行平仓。反之则进行做空操作，该策略在沪 深300，中证500，以及上证50 股指期货上的收益分别为-5.67%、 4.90%和10.23%。

DFQ 强化学习因子沪深300 成分内指数增强组合：20 年以来年化对冲收益近8%， 单边年换手8 倍，最大回撤6%，每年均取得正超额，2023 年到8.7 号对冲收益达 5.28%。中证500 成分内指数增强组合：20 年以来年化对冲收益超11%，单边年换 手9 倍，最大回撤8%，每年均取得正超额，2023 年到8.7 号对冲收益达5.59%。 中证1000 成分内指数增强组合：20 年以来年化对冲收益超8%，单边年换手10 倍，最大回撤11%，每年均取得正超额，2023 年到8.7 号对冲收益达1%。

筹码调整不改全球产业趋势，珍惜算力高确定环节买入机会。进入七月下旬以来，算力 板块经历了一轮较大幅度的回撤，随着近日微软、谷歌、Meta 等财报陆续披露，板块依 旧处于较为疲软的状态，A 股市场投资者认为未能在巨头财报中看到更多的AI“边际催 化”，从而选择降低板块配置。本篇报告中，我们希望通过问答的形式，阐述为什么我 们依然强烈看好AI 带来的产业趋势变化，以及中国光通信龙头在全球算力产业链中的地 位提升。

第三方支付是指具备一定实力和信誉保障的独立 机构，通过与银联或网联对接而促成交易双方进 行交易的网络支付模式。第三方支付作为支付的 中介，上游连接银联/网联和发卡行，下游连接 商户和客户。 第三方支付产业链主要包括监管机构、清算机构 和第三方支付机构，第三方支付机构又可分为账 户侧和收单侧支付机构，以及专注于C端和B端 市场的机构。C端市场流量见顶，竞争激烈，而 B端市场在数字化转型浪潮下空间广阔。