需求总量：销售继续强势，下游基建项目需求旺盛。结构演化：小挖继续强势，以旧换新持续增加。

《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布，明确提出支持发展电子信息制造业和智能制造。粤港澳的电子信息制造业，根基深厚，潜力巨大。

江苏41 个重大项目集中开工，今年将完成投资1370 亿元。近日江苏召开交通强省暨现代综合交通运输体系建设推进会议，当日41 个今年全省重大交通项目集中开工。今年，江苏全省将确保完成综合交通建设投资1370 亿元，开工重大项目46 个，建成重大项目43 个，建成综合交通网络5000 公里以上，以实际行动落实好“最迫切”的任务。

我们认为在基建投资提速的大背景下，2019 年工程机械下游需求有望保持整体稳定；龙头公司由业绩高增长向经营高质量转变，市场份额、盈利能力和经营现金流有望进一步改善，重点推荐内生增长性强的恒立液压、三一重工、中联重科A/H、安徽合力。

后补贴 时代， 设备 需求 更为 严格 。我们 认为 2019 年新能源 新能源汽车补贴政策可能继续退坡 ，产业链普惠时代已经结束 。根据 2016年多部委 发布 的《关于 2016 -2020 年新能源 汽车推广应用财政支持政策的通知 》，2017-2018 20182018年补助标准将在 2016 年的基础 上下降 20% ，2019 -2020 年在 2016 年基础上基础上下降 40% ，而 2017/2018年的实际 补贴 退坡 情况均超过该标准。 同时，补贴政策的技术槛正在提高，2018 年150 km 以下续航的车型已经无法获得补贴，我们预计 2019 年的续航门槛可能更高 ，这意味着更为严格的电池技术指标要求。

扫地机器人具备感知、决策、执行能力，与一般小家电有明显区别。全局规划类产品出现，再度引爆扫地机器人市场。国内扫地机器人产品超出海外。

新能源车进入2.0 时代：从政策驱动变为市场驱动。随着产品日益成熟、电池能量密度提升、消费者接受度上升、非限购城市销量提速及高端车型占比提升，产业进入2.0 阶段：产品力是竞争的核心要素，供给创造需求，一线厂商更快成长。

工程机械为政策驱动型行业，受投资影响较大。以挖机为例，中大挖下游主要对应基建、地产和矿山等领域，更依赖投资并受宏观经济周期性影响，小挖作为机器替人工具应用日益普及。投资低迷时，中大挖市占率下滑、产品平均吨位下降，投资加码时，中大挖市占率上升、产品平均吨位上升。

工业机器人主要由机械本体、伺服系统、减速器和控制器四部分组成，其中本体属于传统“机械”范畴，而控制系统属于

“电气”的领域。