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工程机械行业:基建回暖稳需求,排放升级促更新-2019投资手册

加工时间:2019-03-02 信息来源:EMIS 索取原文[19 页]
关键词:工程机械;基建;排放升级
摘 要:

我们认为在基建投资提速的大背景下,2019 年工程机械下游需求有望保持整体稳定;龙头公司由业绩高增长向经营高质量转变,市场份额、盈利能力和经营现金流有望进一步改善,重点推荐内生增长性强的恒立液压、三一重工、中联重科A/H、安徽合力。



目 录:

基建投资回暖,行业高景气延续 ................. 4

工程机械行业销量延续快速增长 .................. 4

2019 年基建投资有望提速,对冲地产投资下行风险 ...... 4

工程机械销量有望保持高位稳定 .................. 7

排放标准升级,更新替换需求加速释放 ...... 9

工程机械使用寿命约为8~12 年  9

环保趋严促进“黄标车”淘汰,存量设备更新加速 ....... 9

2020 年后,增量工程机械排放标准将进一步升级 ........ 10

海外市场巨大,出口持续快速增长 ........... 12

主机企业海外布局逐步完善,出口收入快速增长 ......... 12

对标日本工程机械行业,海外市场打开成长空间 ......... 12

中国工程机械出口仅占海外市场份额约5% ................... 13

行业格局优化,龙头企业盈利能力提升 .... 15

我国工程机械市场集中度提升  15

龙头企业盈利能力提升 ............ 15

存量资产风险已较2013~2014 年显著下降  16

投资建议 ............. 18

风险提示 ................ 18


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