2018年总结：内外需均超预期，份额加速向龙头集中。2019年展望：需求下沉，关注非挖弹性，关注财务新特性。

2018 年机械企业主动适应发展新常态，深入推进供给侧结构性改革、扩大有效供给，推进行业转型升级，大力推动高质量发展。2018 年全年主要经济指标增速在上年较高水平上有所放缓。1～12 月，机械行业市场需求依然低迷，部分产品增速放缓，产品产量实现同比增长种类持续减少；机械行业进出口形势良好；固定资产投资稳步增长，十大类投资增速八升二降；1～11 月主营业务和利润保持增长，增速放缓。

2018 年基建增速明显低于预期，在基建投资增速下滑的背景下，行业仍保持高速发展的态势，全年八大工程机械产品累计总销量为97.4 万台，同比增速为25.4%；挖掘机累计销量为20.34万台，同比增长45%；挖掘机累计产量为26.95 万台，同比增长47.9%。截至2018 年11 月，累计实现主营业务收入5125.5 亿元，同比增长20.9%；应收账款余额同比增长7.8%，占流动资产的比重环比下降0.5 个百分点；湖南省稳居全国工程机械产业集群第一位。

1～11 月，八大工程机械产品累计总销量为90.3 万台，同比增速为27.1%。其中，挖掘机累计销量为187393 台，同比增长48.4%；累计出口17351 台，同比增长106.6%。1～10 月，累计实现主营业务收入4643.8 亿元，同比增长20.3%。截至2018 年10 月末，工程机械行业应收账款余额为1842.8 亿元，同比增长10%；产成品资金占用额为455.8 亿元，较9 月末增加29.6 亿元，同比增长23.9%。

机械行业需求主要来自下游投资，其中基建、地产和能源属于政策敏感型，经济预期偏弱、走势不确定背景下，符合政策发力方向的行业或具备确定性成长机会，主要包括与基建补短板相关的轨交和工程机械，以及受益国家能源安全战略的油服行业。

19年机械行业下游需求将承压，战略布局新兴成长优质企业。工程机械行业步入景气中后期，19年上半年龙头攻守兼备。

机械板块本年涨幅为-32.24%，居市场后30%，这是行业2016-2018年三年以来最差的一年。

2019年国际贸易摩擦影响仍存不确定性，国内经济增速下滑概率较大，国家可能适时推出针对性改善政策，如宽货币、松财政、减税收等，基建投资或仍是稳增长的重要工具。

光伏电池产能向高效电池倾斜，低成本+高效率推动PERC工艺成为扩产首选。高效光伏电池工艺进化叠加产能扩张，电池设备市场空前广阔。

新兴行业看下游高景气，传统行业看基建补短板。半导体景气周期延续，国产设备需求旺盛。