传统继续洗牌，龙头整合中变革。百货行业继续去产能，深度联营及及体验业态支撑实体价值。电商重金投入商超致实体超市承压，前端品类优化、后端供应链提效是竞争关键。家电市场京东、苏宁+阿里、国美寡头格局确立，联盟式竞争将成主流。金银珠宝投资需求弱化，线下渠道红利期已过，关注设计附加值提升、多品牌、全产业链运作空间。

The retail industry can be divided into two broad segments: brick-and-mortar retail and online retail. Brick-and-mortar retail is also known as offline retail or physical storebased retail. Online retail comprises three different sectors: B2B, B2C, and C2C. A wide range of products are sold in the online retail market, and they broadly fall under one of these product categories: consumer electronics and electricals; apparel, footwear, and accessories; music, software, books, and stationery; food and grocery; home care products; home furniture and furnishing; and other products.

达能1966年成立从事玻璃制造，后通过收购下游客户进入食品领域，并逐步在欧洲扩张。1990年开始往亚太、拉美等地扩张，迈向全球，1996-2007年剥离啤酒、饼干等业务，2007年明确了健康食品战略方向，确立鲜乳制品、饮料饮用水、生命早期营养品和临床营养品四大业务。2015年达能实现收入224亿欧元，当前市值447亿欧元。达能股权较为分散，属公众公司。

公司是国内跨境出口零售电商行业（出口B2C）的第一龙头。自14 年全资收购环球易购转型跨境电商以来，业绩持续高增长，业务规模和盈利质量均远超竞争对手。在国内跨境电商行业快速发展和政策红利不断释放的背景下，我们预计公司未来仍将保持高速增长。

近几个月来，随着相关部门对新能源汽车行业的整顿以及各项行业调整政策的相继出台，新能源汽车市场的热度有所降低。据中国汽车协会统计数据显示，今年 9 月份，中国市场共生产新能源汽车 4.3 万辆，销售 4.4 万辆，同比分别增长 25.7%和43.8%。其中，纯电动汽车产销分别完成 3.4 万辆和 3.5 万辆，同比分别增长 31.6%和 63.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成 0.8 万辆和 0.9 万辆，产量同比增长6.3%，销量下降 2.1%。今年前 9 个月，国内市场新能源汽车累计生产 30.2 万辆，销售 28.9 万辆，比上年同期分别增长 93.0%和 100.6%。

品味“美食经济”，纵享“品质生活”：贯穿消费者行为变化的是来自消费升级的根本诉求，它推动着食品饮料行业产品与渠道的变革，也不断给予传统消费品企业机遇与挑战。我们梳理出三条传统企业把握消费升级的可行路径——产品突围、定价突围、渠道与模式突围，并且非常可喜地从食品饮料上市公司中找到不少已经走在突围之路上的优秀标的。

中国消费市场的增长前景仍然广阔，近期发生的结构性变化更是波澜壮阔。富裕起来的人们在消费方面有了更高的追求，告别了 普通商品的走量普及时代。我们将刚刚开始的新一轮消费升级定义为“ 商品与服务的品质升级”，通过系列报告的深度研究形式，聚力挖掘了可选消费、必选消费、医疗医药、汽车、互联网、 传媒、电子、教育、体育、物流配送、日化美容等大消费相关行业的升级亮点、代表子行业，给出了优选投资组合。

在丰富品类之外，高毛利的时装业务是亚马逊快速布局时装时尚圈的最大推手。当然，国内电商也看到了这一掘金点。正在筹划的“双11”电商狂欢节，今年时装尤其是走秀也成为各家较量的焦点。国内电商对时装市场的渴望和原因， 亚马逊已经用业绩做出了回应。尽管业内对亚马逊的时尚发展路径褒贬不一，但这或许可为国内电商布局时尚领域提供一些思路。

上周（10.10~10.14）商贸零售板块上涨2.33%，跑赢上证综指0.46%。从各子板块看，贸易板块上涨2.95%，涨幅最大；连锁板块上涨1.94%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为44.83X；子板块中，贸易与百货板块估值最低，分别为40.87X 和43.3X；连锁和超市板块估值最高，分别为56.69X和47.65X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是浙江东方15.1%）、津劝业（10%）、上海九百（7.3%）、东方创业（7.2%）以及东百集团（7.1%），跌幅靠前的股票分别是大通燃气（-6.4%）、茂业通信（-2.9%）、上海物贸（-1.4%）、大连友谊（-1.3%）以及老凤祥（-0.9%）。

Inventory is a central asset for a company and represents the investment that is involved from the manufacturing to the sale of the product. Mishandling of inventory can lead to significant financial problems and result in either inventory glut or inventory shortage. An inventory control system is the set of guidelines and controls that monitors levels of inventory and regulates what levels should be maintained, when stock should be restocked, and what should be the economic order quantity.