回顾上半年的版块行情，商贸版块整体表现较为平淡，但各子行业出现分化，超市行业经营居民生活必选品，不易受到宏观因素的剧烈冲击，叠加CPI 上行影响，行情和业绩表现一枝独秀。下半年社零总额增速放缓的趋势依旧会延续，我们首推业绩确定性强的超市行业，叠加下半年CPI 依然有上行预期，下半年超市行业特别是龙头公司的表现预计持续向好。

2019 年1-4 月全年社会消费品零售总额为12.84 万亿元，实现累计增长8.0%，行业整体依旧处于弱复苏阶段；五一小长假监测重点城市零售销售额增速有企稳向好的迹象。必选消费方面，食品对CPI 同比贡献有所提升，继续利好超市同店。可选消费方面，体验式购物中心继续享受客流与销售额的高速增长，百货板块继续承压；预计6 月端午假期消费市场结构分化现象仍将持续。

上月（2019.05.1~5.31）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 5.84%、跌 7.77%、跌 7.24%，化妆品板块涨 0.16%，跑赢沪深 300 7.40PCT，板块表现强于大盘。板块对比来看，化妆品板块表现较好，5 月涨跌幅全行业排名居前。个股方面，名臣健康、广州浪奇、珀莱雅等涨幅居前。 

今年 618 京东和天猫均以“史上最强” 目标进行打造，天猫此前更是指出今年 618 标准参照双十一。本周 6 月 1 日，天猫、京东各自酝酿已久的 618 电商节正式拉开序幕。首日两大平台表现不负众望，相比去年 618，今年消费热度实现明显提升，重点品类、品牌销售火爆，小众品牌亦增长喜人。电商年中庆开门红，使得 Q2 以及上半年线上消费增长值得期待，重点公司线上销售亦有望获得提振。

产业互联网背景下，电商成为助力制造业智能升级的重要一环。消费大数据指导上游生产变革，消灭库存，降低成本，提高效率。

线上母婴社区平台龙头，阿里、复星等重磅机构入股。宝宝树成立于2007 年，是国内最大的母婴社区平台，2018 年的MAU达1.44 亿，目前主要运营旗舰平台“宝宝树孕育”和记录及早教工具类App“小时光”，这两个APP 在2018 年的MAU 达1840万和430 万。

我们认为，行业估值修复进入中后期，在组合配置中强调防御思维，低估值成长股以及受益CPI 上涨的超市是首选品种。我们认为经济的不确定性对消费信心的冲击，可能会导致终端可选消费的放缓，因此我们认为6月的板块主基调仍然是防御，而确定性和成长性是重要的防御手段。

从整个互联网技术和科技产业的发展来看，中国云服务市场正从自身发展转向广泛的社会经济领域的应用。有分析认为，从2018年开始，一线厂商服务的客户开始延伸到互联网之外，使得云计算的竞争进入下半场，迎来市场发展的重要节点。金山云CEO王育林也曾表示，2018年是云计算下半场的开始之年。上半场和下半场的区别是客户发生了变化，上半场是互联网客户，下半场延伸到了其他的行业当中，制造、医疗、教育、政务等等。安邦咨询（ANBOUND）首席研究员陈功认为，对于云市场，现在是换轨道的时代，也就是转轨的时代。

An enterprise resource planning (ERP) software, is a business process software, which enables retailer organizations to collect, store, manage, and analyze data from different business activities at one single point for overall higher productivity and smooth functioning. The Vietnam ERP for retailers market size has been growing at a rapid rate, and is expected to maintain this trend during the forecast period. There is an increase in the adoption of ERP software among retailers as it helps improve consumer satisfaction and operational efficiency of their businesses. ERP is used among retailers for different applications, such as inventory management, demand forecasting, store and warehouse operations management, and others. In addition, emergence of cloud-based ERP software and rise in demand for ERP among small and medium retailers are other factors expected to drive the growth of the Vietnam ERP for retailers industry during the forecast period.

消费金融：为消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。消费贷款一般是指金融机构（银行、消费金融公司、小贷公司等）或个人向借款人提供的以消费（不包括购买房屋和汽车）为目的的贷款。