线上母婴社区平台龙头，阿里、复星等重磅机构入股。宝宝树成立于2007 年，是国内最大的母婴社区平台，2018 年的MAU达1.44 亿，目前主要运营旗舰平台“宝宝树孕育”和记录及早教工具类App“小时光”，这两个APP 在2018 年的MAU 达1840万和430 万。

1 深耕细作十二载，成为国内最大母婴社区平台.......................................................................4

1.1 社区平台综合发展，形成多元变现模式................................................................................................ 4

1.2 股权结构合理，股东背景强大 ............................................................................................................... 6

2 新生人口有所下降，但母婴市场仍有较快增长.......................................................................7

2.1 育龄妇女人数和生育率均出现下滑，出生人数开始下降 .................................................................... 7

2.2 线上母婴持续渗透，消费需求依然强劲.............................................................................................. 10

2.3 母婴类平台竞争激烈，宝宝树份额领先.............................................................................................. 11

2.4 知识付费市场迅猛发展，或成母婴平台新的增长点 .......................................................................... 13

3 布局“大母婴生态”，电商业务逐渐剥离.................................................................................14

3.1 广告收入增速迅猛，多维突破客群增长.............................................................................................. 15

3.2 电商业务战略收缩，过渡期内收入承压.............................................................................................. 16

3.3 布局“大母婴”，组织架构调整释放战略调整信号 ................................................................. 18