通过复盘C2C 电商鼻祖eBay 的发展之路，我们发现，eBay 早期的先发优势在行业竞争加剧、流量红利减退的背景下逐渐减弱，单一的商业模式、扩张过快带来的业务架构混乱、以及物流等基础设施的欠缺凸显了eBay的经营短板。与护城河宽阔、战略布局清晰的亚马逊相比，eBay 逐渐落伍，前景迷茫。在竞争激烈、迭代迅速的电商行业中，新颖的商业模式或许能风靡一时，但核心竞争壁垒的构筑和加固，才是企业保持竞争优势、实现可持续发展的关键。

在 1996 年之前政府调控是影响农产品市场的主要因素，农产品市场经历了开放、封闭再逐渐开放的过程，地区供需不平衡催生了一大批流通商以满足消费者日益增长的需求，随着层级的增加，农产品加价倍率逐渐提升。但是多级、繁复的供应链是当前极为分散的种植和消费体系、国内个体较低的教育和资产水平以及众多原因共同的结果，是有意义、并且适应当前国情而将在未来长期持续存在的。

多因素推动消费回暖：（1）内外部环境改善，中美贸易战缓和，金融严监管政策逐步松绑，消费者对宏观经济预期升温，消费者信心指数提升；（2）大规模减税降费政策实施，增值税税率下调，个税起征点提高及专项附加扣除，养老保险缴纳比例下调等措施出台，降低企业负担，提高居民可支配收入；（3）刺激消费的一系列政策陆续出台，2019年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施；（4）财富效应显著，政策“扶持”、地产景气度回升，股市回暖带动财富效应。

国务院办公厅发布关于调整2019 年劳动节假期安排的通知，经国务院批准，现将调整2019 年劳动节放假安排通知如下：2019 年5 月1 日至4 日放假调休，共4 天。4 月28 日（星期日）、5 月5 日（星期日）上班。

京东保持规模领先，苏宁全渠道经营优势持续凸显，加速追赶京东；京东体量领先，但在电商整体增速放缓和竞争对手冲击下，GMV 和营收增速持续放缓，2018 年下半年活跃买家增长几乎停滞，与阿里的用户基础差距进一步扩大；另一方面，京东传统的线上家电3C 经营优势也面临着日益严峻的竞争，营收增长对物流业务的依赖越来越强，公司经营未来的不确定性加强。苏宁改革成效凸显，线下多业态、多层级市场零售门店已突破万家，线下同店收入稳健增长，规模效益带来固定费率下降，盈利能力稳健回升；依托零售云、天猫旗舰店、苏宁拼购、苏宁小店等拓展流量入口，广告营销费率持续优化，全渠道经营模式的优越性得到确认。

核心商业：阿里巴巴最稳固的基本盘。阿里经历了B2B、C2C、B2C 等一系列电商模式转型，以核心商业为基本盘驱动飞轮旋转，发展成为集电商、新零售、金融、物流、大文娱、云计算为一体的庞大的生态体系，成为市值第一的中国公司。迄今为止，不断做大的核心商业仍然是阿里上市公司体系中唯一挣钱的业务，占阿里近九成营收，为阿里生态扩张提供强有力的造血输血功能，短期来看仍是公司主要盈利来源，支撑阿里整体的战略布局。本篇报告也聚焦于此，从商业核心逻辑切入，抽丝剥茧阿里最稳固的电商基本盘是如何炼成的。