美联储加息75bp，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%-1.75%。缩表如期进行，6 月到期赎回上限为475 亿美元（国债300 亿美元+MBS 175 亿美元）。会议声明：强调控制通胀的决心。此次会议声明主要变化在于对未来利率调整的前瞻指引，删掉了“随着货币政策立场的适当坚定，委员会预计通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲”，同时增加了“委员会坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标”，强调美联储控制通胀的决心，为后续可能采取更紧缩的立场铺路。

“国办发20 号文”重点指向的省以下财政体制改革工作，诉求很明确：理顺省以下政府间财政关系，建立健全权责配置更为合理、收入划分更加规范、财力分布相对均衡、基层保障更加有力的省以下财政体制。而此前财政部长刘昆在《建立现代财税体制》当中便有相关框架性表述，国办发20 号文更多是从政策延续性和针对性上进一步完善，聚焦省以下财政体制改革。

75BP 加息是否超预期？为何会后美股美债齐涨？美联储发布6 月议息会议声明，上调联邦基金目标利率75BP 至1.50%-1.75%区间，维持5 月FOMC 给出的6-7 月减持300 亿美元/月美债和175 亿美元/月MBS 的缩表节奏不变。有趣的是，议息会议前夕美联储并未向市场清晰传递75BP 加息信号，按理说该操作有些超预期，但会后美股美债齐涨。两点原因：首先，上周五公布的5 月美国CPI 大超预期，此后市场开始快速对本次议息会议上加息75BP 定价，这也是上周五到本周一海外市场巨震的主因。截止6 月15 日议息会议前夕，市场已经完全Price-in 本次加息幅度，进而靴子落地当日市场表现为利空暂时出尽。此外， 月FOMC 点阵图显示未来两年美联储将循序渐进式加息；而本次FOMC点阵图则显示年内大幅加息、明年小幅加息后，后年联储有望开始降息。换言之，与此前遥遥无尽的长痛预期相比，加息似乎仅是年内的短痛了。

5 月国内疫情形势有所好转，物流和供应链问题大幅缓解，经济基本面较4 月环比改善。但是，由于局部地区疫情压力仍相对较大，一些周期性的因素对经济仍有制约，不少指标同比增速仍未“浮出水面”。预计未来的增量政策将聚焦经济短板，提振内需，以结构性刺激应对非对称冲击，6 月可能迎来经济修复较快的阶段。预计在积极的宏观政策和经济内生修复的共同作用下，今年中国经济将呈现拾级而上的过程。

工业生产超预期，出口链和食品链相关行业生产表现较强。5 月，工业增加值同比0.7%、高于市场平均预期的-0.1%和上月的-2.9%。其中，采矿业和电燃水均有回落，而制造业修复、工业增加值同比0.1%；主要行业生产多数回升，电气机械、计算机通信、化学原料等出口相关行业表现强劲，食品制造和农副食品等必须消费品生产也较好，前期拖累明显的通用设备、汽车制造等行业有所修复。

1-2月年货节消费+冬奥会刺激使得消费有所提振，开局良好；但3月起包括广深、上海等各地的疫情严控影响持续扩大。数据表现：2022年1-4月社零总额同比-11.1%，限额以上同比-14%；从单月数据看，3-4月下跌幅度扩大，反映出疫情严控影响持续扩大，其中尤其是上海地区历经3月底-5月底的封控，对较多产业链上下游、包括物流、进出口等均造成较高影响；心理预期：该轮疫情管控较为严格，且目前京沪等地仍有局部疫情扰动。供给端，线下零售等业态拓店意愿受损；需求端，消费者消费动力与信心疲弱，复苏节奏仍取决于政策的进一步出台与落地；结论：政策加码望推动复苏，但节奏走势与终端传导效率待观察。

美国时间2022 年6 月15 日，美联储公布6 月FOMC 会议声明与经济预测，美联储主席鲍威尔接受采访。会议声明及经济预测公布后，市场第一感受偏鹰：10 年美债收益率一度升至3.44%，标普500 指数一度由涨转跌，美元指数一度升至105.7。鲍威尔讲话后，市场表现得更加积极：标普500 指数收盘涨1.46%，10 年美债收益率日内跌19bp 收于3.29%，美元指数回落至105 点下方。

疫情后的回补式消费主要体现在生产与消费两端。从生产端来看，工业增加值增速小幅回正。前期受疫情冲击比较大的长三角地区和东北地区生产明显改善，汽车、通用设备等行业工业增加值反弹幅度较大。消费端，社零同比小幅回暖。（1）必选消费表现较为亮眼，粮油食品、饮料、中西药同比增速回升。（2）汽车消费同比降幅明显收窄。（3）由于物流受阻的情况好转，5 月线上消费当月同比又负转正。然而，疫情封控导致居民聚集性、接触性消费受阻，多地暂停堂食导致5 月餐饮收入同比大幅下滑。

弼地时间6 月15 日，美联储公布利率决议，卲日起加息75bp，同时宣布保持缩表速度丌发。本次会议基本符合预期，鲍威尔答记者问缓解了担忧，美股先跌后涨，美债利率先上后下，标普500 指数、纳斯达克指数分别上涨1.5%、2.5%，美债10 年期、2 年期收益率大幅下行19bp、24bp。