近年來多國透過加徵高額關稅、限制進出口等措施，迫使歐盟或其成員國採取或不得採取特定政策措施，但歐盟卻未有政策工具可予以抗衡。為填補法律真空，歐盟執委會在2021年12月8日正式提出「反脅迫工具」立法草案，建立機制以嚇阻第三國並在必要時採行因應措施，以利對抗他國對歐盟及其成員國施加的經濟脅迫措施。

因應全球經濟挑戰、氣候變遷的國際承諾，以及促進泰國經濟成長，泰國全力推動「生物、循環及綠色經濟」（BCG）新經濟模式。本文將說明泰國推動BCG經濟模式之緣起、BCG政策內容，以及該國政府對此政策之預期目標與效益，並將透過臺商在泰國之布局經驗，探討臺泰於循環經濟之產業合作機會。

正值全球供應鏈重組之際，中國大陸臺商同時面臨客戶要求「去中國化」的壓力，又受中國大陸加強扶持本土供應鏈之影響，讓臺商在當地經營漸遭排擠。因此臺商加速調整投資布局，讓中國大陸事業對集團內的重要性下降，另美中貿易戰/科技戰亦導致資通訊產業臺商人才被挖角問題更加嚴重。

消费场景持续复苏，信心逐步回升。从端午节备货及61 解封以后，复工复产有序推进，6 月25 日i 茅台上海地区申购正式放开，6 月29 日上海堂食即将开放，场景边际不断向好，往后看谢师宴、中秋国庆旺季的催化仍然存在，大环境下稳增长的措施继续释放，后续需求继续边际向好的趋势不变，我们对于白酒板块下半年的表现仍然保持乐观。结合驱动力、发展趋势和价格空间来看，白酒当前仍处于良性发展中途。受今年宏观环境疲软和疫情影响，坚定确定性及估值性价比，全年我们坚持“优先高端白酒确定性 + 积极拥抱具备弹性的次高端”的思路，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业，其次推荐泸州老窖、五粮液。

2022 年上半年，海外市场交易逻辑从“滞胀”逐渐转向“衰退”，上半年呈现股债双杀；国内市场环境也并不乐观，三重压力下疫情反复加大了经济增长风险，房地产行业景气仍在下行，国内消费特别是线下消费仍有拖累。国内经济政策推行稳增长与调结构并举并已加快落地，但经济增长在总量上仍有放缓的迹象。

总体看，近半月政策的最大看点是稳增长的存量政策进一步密集落地，代表性的包括：央行表态“继续从总量上发力以支持经济复苏”；近10 城运用房票等手段“花式”松地产，加大对房企风险化解力度、保房企；多地发放消费券和购车补贴促消费，重大项目集中开工扩投资；疫情防控调整，密接、入境人员管控从“14+7”改为“7+3”，不少地方降低常态化核酸的频次甚至暂时取消；6.22 总书记仍强调“努力实现全年经济社会发展目标”。其它可关注的政策包括：地方换届6 月底全部完成；多省出台优化生育政策；加强数字政府建设；数据要素基础制度颁布；个人养老金开展投资试点；ETF 纳入互联互通机制7 月4 日启动；5 家央企转为国有资本投公司；交通运输低碳转型加速；生态环保产业“双碳”路线图发布。继续提示：当前处于“四期叠加”（疫情受控期、经济反弹期、存量政策落地期、增量政策酝酿期），打开了经济、政策、市场的后续空间，短期需紧盯疫情演化、政策落地效果，也需关注核心一二线松地产、扩基建、促消费、降准降息、特别国债等可能的增量政策。

周期性货币政策加入疫情考虑，明显向“稳增长”倾斜，而对宏观杠杆率的重视程度暂时下降；结构性货币政策更加注重支持基建和制造业，尤其是产业升级以及能源食品安全。往前看，货币宽松还需财政和地产政策相配合。

仍分割市场切换为一体化市场。大湾区框架下的粤港澳整合，将为香港呾澳门带来便利拓展内地市场、对接新的海外市场等优势。未来全国统一大市场拓展到香港呾澳门，将成为都市圈城市群建设的重要创新，劣力落实双循环収展戓略呾构建新収展格局。

2020 年新冠疫情至今年全球开启紧缩之前，全球货币财政政策的宽松叠加疫后大宗商品需求从国内生产复苏到欧美需求激增，工业品的供需缺口逻辑演绎完毕后，能源的供需缺口开始显现，沿着经济复苏见顶的路径，需求端的逐步退坡和逐渐蔓延的衰退预期也造成了不同品种间的价格表现差异。

这是一份关于财政政策乘数效应的文献综述，希望有助于市场合理把握当前与未来财政政策的行为和作用。