受移动网络用户高涨的碎片化娱乐需求影响，细分领域不断出现爆发性增长热点，短视频/直播、在线视频、小程序业务发展迅速。新一代95/00后为代表的用户付费意识与意愿大幅提升，多个新兴付费行业崛起。预计2019 年全国付费视频会员人数将超过3 亿。用户对视频内容需求将更加多元化，市场将加速细分，进入精品化时代。

2019 年传媒行业技术周期和2C 需求进入短暂瓶颈期，增量则来自于行业格局集中、渠道迁移、供给侧改革下的重新配置：我们认为目前传媒行业处于4G 技术周期长尾阶段，移动互联网人口红利消退，各方对使用时长及用户价值的争夺加剧。未来5G 的规模化应用有望带来传媒行业的创新应用，但相对4G 而言，我们认为今年技术的变革不是爆发性的，因此当前传媒的增量主要来自于行业集中度的提高、渠道的部分迁徙和供给侧改革下的重新配置。我们认为景气度高的行业存在于游戏、视频网站等子板块；建议关注供给侧改革引导下，影视、院线、营销行业的拐点性机会；另外，建议关注在全媒体融合趋势下，全网舆论监测催生的需求。

有线电视业务用户流失，广电亟需拓展新业务。从全国有线电视用户数的发展情况可以看到，2015-2017 年，有线电视实际用户分别为2.36 亿户、2.28 亿户和2.14 亿户，最后两年分别下降了3.13%和6.06%，呈明显的下降趋势。而与之相对，IPTV/OTT 处于高速增长期，不断挤压有线电视的发展空间，广电亟需拓展新业务。

《2018年国务院政府工作报告》提出，第十二届全国人民代表大会第一次会议以来的五年，加快发展文化事业，文化产业年均增速超过13%。在此大背景下，KOL市场作为互联网时代文化产业的新生力量，也得到了较大的发展，其在人民生活中的发展背景 影响力也逐渐增强。

偶二代运营不易，《青春有你》表现可圈可点，对爱奇艺流量拉动效应显著。在众多外部压力下，爱奇艺的《青春有你》在2 月仍斩获了亮丽的成绩单：观看总人次远超《偶像练习生》2 月同期，播放总时长和《偶像练习生》同期相当。节目在剪辑内容丰富度，正能量主题传递和竞争性赛制方面均有加码，圈获了许多大龄新粉，观众年龄结构得到优化。爱奇艺泡泡App由于可以额外投票，在 《青春有你》播出期间获得了显著的导流，下载量排名提升明显，说明头部综艺除了广告以外还有更多商业变现的可能。

本周休闲服务（申万）指数上涨3.92%，跑赢沪深300 指数1.53个百分点，在申万一级行业中排名第9。

近五个交易日沪深300 指数上涨2.99%，文化传媒行业下跌0.25%，行业跑输市场3.24 个百分点，位列中信29 个一级行业中后部；子行业中影视动漫上涨0.35%，平面媒体下跌1.43%，有线运营上涨2.30%，营销服务上涨0.15%，网络服务下跌1.18%，体育健身上涨2.85%。

Family entertainment centers (FECs) are small amusement parks or entertainment zones, which serve local communities in big and small cities. FECs are designed to keep the entire family engaged at a significantly less per person cost as compared to a traditional amusement park. They offer varied amusement options such as arcades, gaming consoles, video games, soft play areas, indoor playground systems, redemption machines, children’s rides, skill-based machine games, and games based on virtual and augmented reality. Moreover, they host private celebrations such as birthday parties and corporate events, as they are located in areas such as malls, where customers often visit.

五一假期若延 长，旅游板块迎催化。我国休假制度不断完善，恢复五一小长假的舆论逐渐增多，两会上总理对2019 年是否还会放五一小长假的问题表态会“抓紧研究，充分听取大家意见”。若五一假期延长，将对旅游业整体产生拉动作用，利好旅游板块。推荐中国国旅、首旅酒店、中青旅、众信旅游、宋城演艺等。

体育赛事版权是体育产业的核心资源，其中赛事转播权是最核心、变现能力最强的版权形式之一。以欧洲五大足球联赛为例：从联赛角度看，2016/17 赛季五大联赛收入中转播权收入贡献均超过30%，英超、意甲、西甲均过半，五大联赛整体转播权收入贡献为52.7%。从俱乐部角度来看，联赛转播权收入分配主要可分为平均分配、按战绩分配和其他三部分，是大部分俱乐部最主要的收入来源。在转播权收入的分配规则中，通常最大一部分被用来平均分配给联赛内所有俱乐部，其他部分的分配主要参考排名、俱乐部影响力等，五大联赛指标分配权重各有不同。因此优质赛事转播权价值是体育产业商业化的核心。