有线电视业务用户流失，广电亟需拓展新业务。从全国有线电视用户数的发展情况可以看到，2015-2017 年，有线电视实际用户分别为2.36 亿户、2.28 亿户和2.14 亿户，最后两年分别下降了3.13%和6.06%，呈明显的下降趋势。而与之相对，IPTV/OTT 处于高速增长期，不断挤压有线电视的发展空间，广电亟需拓展新业务。

1、省内一张网基本实现，全国一张网开始启动................................................... - 3 -

1.1、省内一张网基本实现，11 家地方广电公司已经上市 ............................... - 3 -

1.2、国网公司成立，全网一张网开始启动 ....................................................... - 4 -

2、广电公司主业的现状：有线电视用户数持续下滑，智慧赋能拓宽业务生态- 5-

2.1、有线电视用户数持续下滑，主业形式严峻................................................ - 5 -

2.2、智慧赋能拓宽业务生态 ............................................................................... - 6 -

3、5G 超高清视频时代来临，“广电一张网”渐行渐近 ......................................... - 7 -

3.1、5G 时代已经来临，超高清视频成广电公司新的发展机会 ...................... - 7 -

3.2、为了迎合5G 时代，国网整合迫在眉睫 ..................................................... - 8 -

3.3、“两步走”推进广电一张网整合 .................................................................... - 9 -

4、广电标的估值梳理与投资建议 ........................................................................ - 10 -