近两周（2019 年 6 月 3 日-2019 年 6 月 14 日），上证综指下跌 0.57%、深证成指下跌 1.26%、中小板指下跌 1.06%、创业板指上涨 2.00%，中证军工下跌4.02%，中信军工下跌 3.90%，在 29 个行业中涨幅排名第 27。近两周中信军工细分板中，航天航空下跌 4.59%，兵器兵装下跌 5.00%，其他军工下跌 2.74%。

我国卫星产业在卫星研制和发射领域，企业实力突出、竞争力强；而在电子元器件、终端类产品和应用系统等领域，目前我国企业规模较小，整体实力偏弱，尤其是芯片、板卡、天线、算法、软件、接收器和终端技术水平与国外顶尖水平差距明显。

国家逆周期政策调控下，地产基建投资有望保持平稳，环保政策促使更新需求保持旺盛，龙头份额持续提升。挖机进入复苏后期、起重机混凝土机械需求仍保持旺盛。经历上一轮周期以后，龙头经营更稳健，应对周期变化能力更强，推荐具备全球竞争力的龙头【三一重工】、【中联重科】、零部件龙头【恒立液压】、高空作业平台【浙江鼎力】。

我国卫星产业在卫星研制和发射领域，企业实力突出、竞争力强；而在电子元器件、终端类产品和应用系统等领域，目前我国企业规模较小，整体实力偏弱，尤其是芯片、板卡、天线、算法、软件、接收器和终端技术水平与国外顶尖水平差距明显。

军工行业兼具自主可控与刚性内需驱动属性，订单与盈利增长正在释放，军工国企改革正在兑现。我们从三个维度寻找军工投资的确定性与高弹性，看好军工板块特别是国防信息化与航空制造业龙头个股未来 6-12 个月的表现，重点推荐海格通信、中航光电、振华科技、中直股份、中航机电。 

行业一季度预收款情况总体上依然呈现上升的趋势，行业订单总量随着军费的增长继续保持上行，去年发生的军工体系内部的改革也已经基本完成各企业交付进度趋于正常，且去年受改革因素影响而未实现交付的产品在上半年完成了交付，因此 2019 年的行业业绩前景是乐观的。

本周沪深300指数上涨2.53%，国防军工板块上涨2.92%，军工板块超额收益为0.39%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第10位。板块整体估值54X，处于十年估值中枢位置。

2015年起全球遥感卫星发射次数大幅增长，由 2014 年的 17 次提升至 2018 年的 123 次。卫星遥感全面商用化是推动产业高速发展的主要因素，Skybox、 Planet Labs 等初创公司推出的庞大遥感星座计划陆续进入密集发射期。

本周上证综指上涨 1.92%，收于 2881.97 点。同期上证高端装备制造指数上涨 3.23%，收于 6297.03，跑赢大盘 1.31 个百分点。各板块均有所涨幅，有色金属、食品饮料和建材等板块涨幅居前，家电、轻工制造等板块涨幅较小。 

建设自主的卫星导航系统在国家安全、经济效益和技术储备等方面具有重要的战略意义，国内卫星导航系统迎来布局良机。北斗导航系统是我国自主建设、独立运行的卫星导航系统，打破了美国 GPS 系统垄断的局面，增强了我国在国际卫星导航领域的话语权和主动权。