亿欧智库数据显示，2023 年1 月服装时尚线上全渠道销售额为898.7 亿元，其中，服装服饰销售额664.4 亿元，同比下滑32.4%，运动户外为183.1 亿元，同比下滑20%，箱包销售额51.2 亿元，同比下滑29.8%。数据上看，1月服装线上销售整体承压，在防疫防控政策优化升级之后，居民对于可选消费品的需求恢复还需要一定的时间。但进入2 月，我国线下消费市场开始出现较为明显的回暖，国家信息中心大数据发展部统计，至2 月6 日代表性线下商圈消费热度指数，较去年12 月的低点大幅提升22.8 个点，至2 月22日，我国生活服务业消费热度指数达122.2，较去年12 月的低点提高了28.1个点，休闲娱乐业消费热度指数达125.0，较去年低点提升75.9 个点，旅游业消费热度指数达148.3，较去年低点上升超过100 个点。我们认为，现阶段国内线下消费正处于快速恢复的阶段，有助于带动服饰产品终端销售，短期男装、中高端女装迎来估值修复。持续看好在疫情期间逆势拓渠道的品牌，在线下消费持续回暖下带来的业绩确定性。

中国户外行业：市场东风已至，户外迎来黄金时代。1）市场规模：2021 年中国户外用品行业零售总额为253.6 亿元，同比+3.4%，2012-2021 年CAGR 为6.4%。其中露营、滑雪为机会赛道，2021 年装备市场规模分别为72/137.5 亿元。2）发展趋势：疫情刺激下短途户外兴起，同时户外运动属性向轻量化、休闲化、社交化趋势发展，带动精致户外比例提升，引领消费升级。3）未来展望：未来，户外运动行业将长期发展，户外玩家保持高留存率，主要原因为：①现阶段中国大众已具备全品类户外运动的消费水平；②汽车保有量稳步增长，交通网络发达，居民出行便利；③露营地、滑雪场等户外场所及相关户外企业高增，并能提供多样玩法，提升户外运动吸引力；且中国为全球户外用品主要生产国，能快速提供户外用品供给；④居民健康意识觉醒，疫情政策放松下户外运动为保持健康的重要方式。4）行业政策：国务院、国家体育总局、国家发展发改委等机构出台多个户外运动相关政策。国家体育总局、国家发展改革委等八部门共同印发的《户外运动产业发展规划（2022-2025 年）》预计，至2025 年户外运动产业总规模超过3 万亿元。

品牌端：近期Ralph Lauren 发布（截至2022 年12 月31 日的）2023 财年第三季度关键财务数据：净销售额同比增长1%至18.32 亿美元（按
固定汇率计：+7%），超出预期；净利润为2.165 亿美元，与去年同期的2.177亿美元几乎一致。所有地区呈积极增长。从近期跟踪的终端数据来看，中高端男装流水表现优于其他行业，我们推荐1）韧性强且稳健扩店的中高端男装龙头报喜鸟；2）同时，关注主品牌受疫情影响较大，新品牌增长强劲的歌力思，疫后有望迎来业绩反弹。3）关注具有安全边际的高股息家纺龙头罗莱生活/富安娜以及大众服饰龙头海澜之家/森马服饰

作为疫情爆发后的首个全面放开的春节，今年春节期间消费迎来较好修复，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，其中商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。据我们调研品牌服装春节期间普遍迎来销售回暖，其中运动服、羽绒服、男装表现较好，符合我们此前判断。看好23 年品牌服装业绩和估值的双重修复，继续推荐运动+困境反转两条主线，其中运动品牌包括安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬，“困境反转”品牌包括海澜之家、报喜鸟、森马服饰、太平鸟、歌力思、罗莱生活等。

The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for aramid fiber by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the aramid fiber market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

本周（20230103-20230106）申万纺织服饰板块上涨0.75%，跑输沪深300 2.07 个百分点，在31 个申万一级行业中位列24 位。其中纺织制造板块上涨1.70%，服装家纺板块下跌0.31%。个股方面，洪兴股份、万事利、如意集团、欣龙控股、台华新材涨幅居前；益民集团、朗姿股份、三夫户外、乔治白、凤竹纺织等个股跌幅靠前。

消费复苏把握估值弹性，制造布局预期回暖。消费端，11 月封控趋严、12 月感染人数大增，线下客流持续探底，元旦消费环比显著改善提振信心、年货节拉动线上销售景气，中期复苏方向明朗，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性。重点推荐：李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，库存回落与通胀降温推动估值修复，看好中长期确定性与成长性突出的企业布局良机，重点推荐：申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份。

随着疫情防控措施不断优化调整，居民出行、线下消费等逐步增多。2023 年元旦假期消费市场有序恢复，生活必需品供应总体充足，价格基本平稳。热点商品销售稳步增长。在节日氛围和各类促销活动带动下，居民基本生活消费平稳增长，年货、日用品等商品需求升温。元旦假期，商务部重点监测零售企业的粮油食品、饮料、日用品销售额同比分别增长11.3%、10.2%和2.6%。服务消费呈现恢复态势。各地餐饮门
店陆续恢复堂食，餐饮企业线上线下多渠道销售，满足消费者多样化需求。冰雪消费持续升温，丰富多彩的跨年活动受到青睐。跨省游、长途游需求明显增长，热门旅游目的地酒店住宿率和预订率持续提高。机构数据显示，元旦三天电影票房突破5.5 亿元，全国影院营业率达到85%，创10 个月以来新高。