7 月社零21-23 年两年复合增速环比再度下滑，弱于市场一致预期。23 年7 月，国 内实现社零总额3.68 万亿元，同比增长2.5%，表现弱于市场一致预期（根据Wind，23 年7 月社零当月同比增速预测平均值为+5.3%）。剔除基数影响，与21 年同期相比，23 年 1-2 月、3 月、4 月、5 月、6 月、7 月单月社零的两年复合增速分别为5.1%、3.3%、2.6%、 2.6%、3.1%、2.6%。按消费类型分，23 年7 月餐饮收入、商品零售同比增速分别为15.8%、 1.0%，21-23 年两年复合增速为6.8%、2.1%，环比提升1.2pct、下滑0.7pct。23 年1-7 月，国内实现社零总额26.43 万亿元，同比增长7.3%。剔除基数影响，与21 年同期相比， 两年复合增速为3.5%，环比下滑0.15pct。按消费类型分，23 年1-7 月餐饮收入同比增 长20.5%，商品零售同比增长5.9%，剔除基数的影响，与21 年同期相比，23 年1-7 月餐 饮收入、商品零售的两年复合增速分别为6.0%、3.2%，环比提升0.1pct、下滑0.2pct。