我国服装零售2023 年H1 稳健复苏但过程有所波动。出口端仍然承压但已基 本筑底，5-7 月增速转负且降幅逐渐扩大，但随海外客户去库存持续推进，制 造龙头订单有望好转。从板块中报业绩来看，H1 整体保持稳健恢复，其中中 高端与体育服饰恢复较好。

一、品牌服饰H1 稳健复苏，中高端及体育服饰龙头表现亮眼 ................ 4

1.1 2023H1 服装社零整体保持恢复，出口基本筑底 ......................................................................... 4

1.2 品牌服饰H1 稳健复苏，中高端及体育服饰龙头表现亮眼 ........................................................ 5

二、投资建议 .................................................................................................. 18

三、风险提示 .................................................................................................. 19