需求强势复苏，降价预期减弱。特斯拉于23 年1 月在全球范围内下调售价，开启以价换量的策略。从数据端看，降价后交付表现亮眼，在传统汽车销售淡季的一季度保持了环比上升趋势；由此可见降价后特斯拉全球市场需求端强势复苏，其中中美市场表现尤其亮眼。我们判断23Q2 特斯拉在中美市场进一步主动降价的可能性降低。（由于美国Model 3 因电池产地原因，23Q2 将不再享受IRA 退税，因此特斯拉或将调整价格以应对补贴的退坡，但预计终端价格不会进一步下调）。

本轮汽车降价与过往的异同？降价从新能源车扩展到燃油车，力度大、范围广，去库存紧迫性更强。本轮汽车“降价潮”由新能源车扩展至燃油车，力度大、范围广。1 月新能源车企开始降价，随后传导至燃油车市场，相较2015、2019 年降价，本轮降价伴随汽车优惠补贴政策退坡和排放标准切换，去库紧迫性更强，受此影响，本轮代表车企主要车型降价幅度高达29%、远高于过往的13%、17%，涉及车企范围进一步扩大。

NZIA 法案目标把握40%的清洁能源技术制造，旨在提高欧洲净零技术竞争力。《净零工业法案》（Net ZeroIndustry Act，NZIA）提出了在2030 年至少40%的清洁能源技术要在欧盟内制造，涵盖光伏、风能、电池/储能、热泵、电解槽/燃料电池、可持续沼气/生物甲烷、碳捕获和储存（CCUS）以及电网8 项战略技术。同时发布的另一项《关键原材料法案》（Critical Raw Materials Act）中具体细化要求，针对稀土、锂、钴、镍以及硅等30 种关键原材料，到2030 年欧盟计划每年实现本土供应至少10%的关键原材料、加工至少40%的关键原材料、回收至少15%的关键原材料。在任何加工阶段，法案规定来自单一第三方国家的战略原材料年消费量不应超过65%，否则将会得到降级评定而削减补贴。补贴资金初期来自REPowerEU、InvestEU 的项目资金，以Next Generation EU 贷款和BrexitAdjustment Reserve 的资金补贴作为补充。

3 月第3 周订单较M3W2、M2W3 整体改善，主要得益于部分自主品牌限时补贴活动，以及部分新势力、自主品牌的新车型发布贡献，前3 周的新能源终端需求部分边际改善，整体平稳修复。3 月第3 周交付较M3W2、M2W3有所放缓，前3 周整体交付节奏相较2 月同期上升，主要系换代车型产能爬坡，以及此前部分车企在手订单降低放缓交付节奏所致。

集流体是锂离子电池中不可或缺的组成部件之一，它不仅能承载活性物质，而且还可以将电极活性物质产生的电流汇集并输出，有利于降低锂离子电池的内阻，提高库伦效率、循环稳定性和倍率性能。正极电位较高，为防止集流体在充放电过程中被氧化，使用铝箔作正极集流体；负极电位较低，为防止腐蚀，铜箔用作负极集流体。目前运用于电芯生产的正极铝箔厚度在10~20um（12um），铜箔厚度在6~8um，铝箔主要采用轧制铝箔，铜箔主要采用电解铜箔。超纯、高导电率、高强度、高柔性和超薄的集流体是未来集流体的发展趋势。