《规划》（征求意见稿）指出：新能源汽车产业为世界经济发展注入新动能；我国新能源汽车产业进入加速发展新阶段；融合开放成为新能源汽车发展的新特征。《规划》（征求意见稿）对我国新能源汽车的市场销量份额愿景为：2025 年销量占当年汽车总销量 25%（估计约合 700 万辆），智能网联新车销量占到当年汽车总销量 30%。 

2019 年 11 月（截止至 2019 年 11 月 25 日收盘），沪深 300 涨跌幅-0.22%，创业板涨跌幅-0.56%，汽车行业涨跌幅 4.38%，中信一级 29 行业排名第 3位。细分行业中汽车零部件（6.32 %）排行最前，专用汽车（-8.28 %）排行最后。概念板块中宁德时代产业链指数（3.27 %）、共享汽车（2.79 %）排行最前，智慧停车（-4.83 %）、汽车后市场行业（- 3.47 %）排行最后。 

根据中汽协数据，2019 年1-10 月，中国汽车销量 2065 万辆，同比下降 9.7%。分季度来看，Q1、Q2、Q3 分别同比下降 11.32%、13.56%、5.85%，降幅逐渐收窄。截止到 2019 年 12 月 3日，年初至今有101 家取得正收益率，占58%。从涨幅排名靠前的个股来看，主要集中在重卡产业链（如潍柴动力、中国重汽）、车灯（如星宇股份）、优质零部件（如华域汽车、爱柯迪、拓普集团等）等。这些公司均有较好的产品力或所在细分领域景气度好于行业整体。 

过去十几年乘用车呈现出长期增长，每隔 3-4 年复合增速逐渐放缓的趋势，当下复合增速并不低，07-11、 12-14、15-18 年复合增速分别为 25.6%、15.2%、11%。中波周期看刺激政策带来 16-17 年需求透支负面影响 18 年需求，均值回归角度而言 18年终端销量基数较低为明后年增长提供向上空间，中性偏乐观假设下我们预计 2020 年乘用车终端同比增速为 5%~10%。

风电：2020 年全球风电市场继续增长，海外风机大型化趋势确立，从采购总量 和大型化配套产品争夺国内头部零部件产能；国内市场海上建设全面爆发、陆上 延续抢装潮，导致一方面成熟机型的零部件需求扩张，另一方面4MW 以上大机 型需求快速提升与海外趋势形成共振，制造端由需求扩张和产品升级叠加形成的 议价能力提升。下游国内大型电力央企纷纷启动新能源实体资本运作进程，为 2021 年建设平价新能源基地开发的融资活动提前布局。

比亚迪与丰田合资成立子公司；三花智控成为通用电动车平台冷却组件和热管理阀全球独家供应商；隆基股份出资25 亿元投建10GW硅棒产能；东方精工与普莱德股东就2019 业绩补偿达成协议，拟出售普莱德100%股权；亚玛顿与隆基股份签署15 亿元光伏玻璃销售合同。

乘用车增长结构分化加剧，需求继续有所承压，商用车未现明显抢装趋势。10月行业继续承压，乘用车方面产量同降38.7%，其中A00/A0 级纯电及插混产量大幅下滑，A 级纯电维持增长，装机量则同降25.5%。从整体需求来看依旧承压，地方油车牌照的放开对新能源车存在较为明显的挤占效应，宏观经济与补贴退坡下产业链价格调整的影响还未完全消除。商用车方面未现大幅抢装的趋势，客车产量环比下降，专用车环比有较好增长但同比依旧下降明显，铁锂需求继续同降。

2019 年11 月，我们观察到全球半导体行业的如下变化：1）数据中心资本开支逐渐回暖，推动计算芯片板块涨幅领先；2）业内公司对5G 相关展望上修，5G加速落地确定性增强；3）存储器市场供需关系逐步改善，但10 月合约价再次出现波动，整体市场回暖速度不及投资者预期。从主要数字来看，WSTS 披露9 月全球半导体行业实现销售额355.7 亿美元，环比继续回升，同比跌幅收窄。费指近一月内（10/26-11/25，下同）接力上涨5.1%，收于1731.95 点，期间创下历史新高。估值方面，截至11 月25 日，费指P/E 估值对标普500 P/E 呈7.8%溢价。

《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》征求意见稿公布，新能源汽车作为国家战略性新兴产业，政策方向延续，明确新阶段支持核心企业，关注技术突破，各环节具备全球竞争力的企业有望受益，重点推荐：宁德时代、比亚迪、宇通客车、璞泰来、新宙邦、三花智控。

工信部发布新能源汽车发展规划征求意见稿，定调产业远期前景。12月3 日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿）。意见稿提到，2025 年新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达30%，改善产业链中氢燃料电池汽车应用支撑技术，支持技术多向发展。