根据中汽协数据，2019 年1-10 月，中国汽车销量 2065 万辆，同比下降 9.7%。分季度来看，Q1、Q2、Q3 分别同比下降 11.32%、13.56%、5.85%，降幅逐渐收窄。截止到 2019 年 12 月 3日，年初至今有101 家取得正收益率，占58%。从涨幅排名靠前的个股来看，主要集中在重卡产业链（如潍柴动力、中国重汽）、车灯（如星宇股份）、优质零部件（如华域汽车、爱柯迪、拓普集团等）等。这些公司均有较好的产品力或所在细分领域景气度好于行业整体。 

2019 年复盘：筑底&分化 ... 4

销量降幅逐渐收窄，业绩环比改善 .. 4

2019 年汽车指数跑输大盘，个股分化 ... 4

电动车：前高后低，个股分化，强者恒强 .. 6

2020 年展望：峰回路转 . 8

长期仍具备空间，零部件成长空间大 ... 8

便宜是硬道理，PB 处于历史底部 ... 12

最坏的情况预计已过，2020 年继续修复 ... 14

统计历史数据，汽车股2020 年迎来相对收益确定性高 ... 16

电动车：2020 年需乐观 ... 16

投资策略：精选赛道，以“龙”为首 .. 18

风险提示 ... 19