截至2026年2月26日，申万汽车板块近两周 上涨0.72%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在申万31个行业中排名第 17名；申万汽车板块从2月初至今上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.67个百分点，在申万31个行业中排名第11名；申万汽车板块从2026年初至今上涨3.38%，跑赢沪深300指数1.28个百分点，在申万31个行业中排名第 22名。

全市场六/七座 SUV 销量当前约 150 万辆/年，过去新增创造了供给，未来仍有望继续扩容。2023-2025 年六/七座 SUV（后简称六座 SUV）市场持续有新增重磅车型带来市场扩容。尽管过去 3 年行业持续上新六座 SUV，2026 年依然将成为六座 SUV 新车大年（25 年 19 款新车、26 年预计 28 款）。

AI 带动巨量电力需求，预计新增负载或超 290GW：AI 模型的算力需 求呈现出远超摩尔定律的指数级扩张，AIDC 建设不断加码。据 Futurum 数据，2026 年美国主要云厂商资本性支出或将达 6600 亿至 6900 亿美元，同 比增长 74%至 82%。随着 AI 芯片出货量与功率齐升，单颗芯片功耗已进入 KW 时代，单数据中心已进入 GW 时代，新增数据中心负载极大。据我们测算，2026-2030 年全球累计新增数据中心电力负载或超 290GW，美国累计新增负载或超 170GW。

置换补贴申请通道进度差异导致观望情绪增加，1 月乘用车销量同比下滑。根据交强险，26 年 1 月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为 151.9 万辆，同比-15.2%，环比-33.3%。由于置换补贴申请通道进度差异，消费者观望情绪增加，剔除进度差异后，选择浙江省数据 作为典型样本（26.1.1 日即开通置换补贴申请通道）作为参考进行还原，1 月终端潜在销量为 175.8 万辆，同比-1.8%。截止目前，全部省 份均已开通，我们预计随着 3-4 月新车集中上市将打破消费的“通缩”预期，观望需求有望逐步落地。综合考虑历史季节性规律、26 年消费者观望情绪和历史年份的差异，预计乘用车 26 年国内终端销量增速或为小幅正增长，维持“价升量稳”的判断。

2026 年 1 月欧洲 9 国新能源车销量 20.7 万辆，同比+23.1%，新能源渗透率 29.5%，同比+6.1pcts。其中，BEV 销量 13.4 万辆，同比+16.4%；PHEV 销量 7.3 万辆，同比+37.8%。1 月法国、意大利、西班牙等增长较为明显，英国、挪威受 2025 年底抢装的影响 1 月渗透率同比略微下滑。

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AI算力需求持续增加，单芯片功耗&机柜密度持续提升，数据中心制冷难度升级，液冷技术有望成为主流制冷方案。其主要原因：1）传统风冷方案无法满足高功率（＞25kW）机柜散热需求，液冷技术利用液体高比热容/蒸发潜热优势，实现对发热元器件精准散热；2）液冷利用液体高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径的同时充分利用自然冷源，可是实现PUE小于1.25的节能效果，符合政策导向。

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