内销承压，外销延续高景气度。定制：23A 营收/净利同增 2%/21%，原材料降价+降本增效提升盈利能力，零售端客流承压，通过大家居+品类拓展，整装+线上+拎包多渠道引流，大宗受益于竣工改善回暖，积极布局海外，研究旧改产品和模式，为存量房市场提前布局。软体：23A 营收/净利同增 7%/28%，降本增效+产品结构优化提升盈利，内销更新需求提升+外销高景气，表现优于定制。线上加大新兴渠道投入，线下拓店/门店优化，提升连带率和客单值，加大低线市场投入获客。短期：看好更多地产利好政策出台，改善性住房需求释放，消费信心回暖，积压装修需求释放；中期：消费品逻辑&集中度提升未被证伪。推荐质地更优的龙头企业，如欧派家居/慕思股份/顾家家居/志邦家居等。

轻工制造板块跑输大盘，估值维持稳定。2024 年初至 4 月 30 日，轻工制造行业指数下滑 7%，同期沪深 300 上涨 5%，板块走势跑输大盘；按二级分类来看，造纸是唯一上涨的子板块。与 2024 年初相比，截至 4 月 30 日，轻工制造行业估值水平维持稳定，但逊色于同期沪深 300 估值涨幅；按二级分类来看，共有 3 个子板块估值提升，增幅由大到小分别是个护用品、文娱用品、家居用品。

家居：国常会对地产积极定调，关注 315 对 Q1 订单的巩固更新：1）近期地产端积极表态与降息措施陆续催化，后续楼市成交有望企稳；2）本轮 315 大促延续 23Q4 以来的让利力度，定制与成品配套融合趋势更为显著。投资建议：1）消费趋于理性，质价比至关重要，看好成本费用管控能力突出的龙头长期取胜，持续看好索菲亚、志邦家居、欧派家居、江山欧派等龙头；2）重视地产交易结构变化后的翻新市场占比提升，持续看好顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、瑞尔特、好太太等龙头；3）关注龙头分红价值，如敏华控股、索菲亚、慕思股份、顾家家居等。

Warning labels and stickers are used to inform customers of critical safety precautions, usage guidelines, or other content. Generally, these adhesive labels are attached to different consumer goods, industrial equipment, or products to warn consumers of possible risks, offer legal disclaimers, and encourage adherence to safety codes. Their role is to ensure user protection and awareness while acting as vital instruments for risk mitigation.

家居：家居行业市场规模较大且增长稳定，主要包括定制家居、软体家居及卫浴等细分领域。定制家居行业的生产模式是以消费者为中心，按照客户要求的尺寸、颜色、材质等进行定制化生产，销售模式主要以经销商的零售模式为主。我们认为，我国家居行业未来将朝着智能化及个性化趋势发展；同时，随着消费者对健康环保关注度的提高，绿色环保家具产品也将逐渐受到关注和青睐。造纸：供给端处于存量阶段，需求端弹性不足。从供给端看，龙头纸企的业绩确定性更高。受制于需求增速放缓，造纸行业格局将渐趋固化。由于头部企业规模效应明显，通过降本增效等措施来控制费率及成本保障利润端的持续稳定，龙头企业盈利确定性较强。加之，头部企业分红比率表现较好，有利于头部制造之企业估值的稳定。从需求端看，内需及外需的需求弹性均不足且需求审慎。

Decorative paper refers to a type of paper that is specifically designed and manufactured for aesthetic purposes. It is used in various applications such as crafting, scrapbooking, gift wrapping, and artistic projects. Decorative paper comes in a wide array of colors, patterns, and textures to suit different preferences and design needs.

利尔化学公布 2023 年半年度业绩预告，报告期归属于上市公司股东的净利润盈利 4.75 亿元-4.85 亿元，比上年同期下降 54.66%-53.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润盈利 4.75 亿元-4.85 亿元，比上年同期下降54.79%-53.84%；基本每股收益盈利 0.5934 元/股–0.6059 元/股。业绩变动原因：2023 年上半年，受公司核心产品竞争加剧等影响，导致产品销售价格同比大幅下降，致公司业绩出现同比下降。