持续重点推荐CXO赛道：总结来看，2020 年报和2021一季报CXO 板块再次向市场交出一份满意的业绩“答卷”，再次展现出CXO 赛道优秀的成长性和较强的业绩确定性，而市场亦给予正反馈，多数公司2021 年超额收益明显。聚焦细节来看，在新增人员规划、新产能建设等方面，A 股相关上市公司仍呈现出较好的上升趋势，体现出订单需求依旧旺盛以及公司对于行业未来发展前景的信心。在订单方面，各家头部企业新签订单增速亦基本延续过去正常水平，部分公司订单增长呈现加速趋势。此外，2020年和2021Q1 医药行业投融资数据亮眼，其将驱动CXO 行业维持当下的高景气度。

近年来，一批国内企业相继涉足双特异性抗体癿研究开収，其中部分产品已经进入临床戒临床申报阶段。从研収数量看，目前处亍临床阶段的双抗药物已接近50 个，其中康方生物的AK104 和康宁杰瑞的KN046 均处亍临床Ⅲ期；从研収趋势看，我国双特异性抗体癿研収逐渐步入深水匙，产业化进程持续加速，投融资亊件不合作开収愈収活跃。

在前期报告《处方外流加速，未来线上线下分权而立》中，我们认为行业集中度提升和处方外流带来巨大增量仍是零售药店行业的主逻辑。从2020 年报表现看，我们前期的观点得到了印证。2021Q1 行业业绩短期承压，我们期待下半年行业业绩恢复，出现行业转折点。

目前药品带量采购政策常态化，市场对于集采预期较为充分，我们认为第五批集采难以在行业层面造成明显负面影响，应更多关注相关企业。投资建议方面主要有两条逻辑，一是受益于集采的光脚企业或具有定价权的特色原料药龙头，建议关注司太立、健康元、健友股份、华海药业、九典制药等；二是寻找不受集采负面政策影响的高景气领域，如创新药产业链，建议关注凯莱英、药石科技、东诚药业、微芯生物等，
或口腔、眼科、医美、辅助生殖等医疗消费升级赛道，建议关注爱尔眼科、通策医疗、正海生物、锦欣生殖等。

本周兯两个交易日，沪深A 股出现回调，大盘指数小幅收跌，沪深300 指数下跌0.87%，医药生物板块跌幅明显，全周下跌3.7%，涨跌幅在申万28 个子行业中位列第24 位。2021 年年初至今，医药生物板块累计下跌0.07%，位列28 个一级子行业第13 名。

随着疫情防控推进，各行业经营活动逐步回归正常轨道，结合行业内公司业绩及发展前景，我们建议从以下几个方面寻找标的：1）创新药服务商、2）优质专科制药企业、3）消费类服务或药品供应商、4）优质医疗器械及耗材生产商。

印度疫情持续发酵，应对医疗资源短缺和疫苗接种不足是当务之急。5 月3 日印度单日新增确诊病例36 万，自4 月21 日起连续多日新增确诊病例超过30 万，4 月确诊人数超过700 万例，累计病例2028万，位于全球第二，仅次于美国。印度疫情爆发短期未见封顶，乐观估计此次印度疫情高峰至少持续3 个月。防