9月27日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室公布骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果。本次全国脊柱集采根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14 个产品系统类别。

CRO指数近1月下跌16.11%，弱于医药板块整体涨幅，CXO板块延续调整态势，参考我们过往月报中对CXO行业业绩及订单指标的持续跟踪，我们认为考虑到国内CXO行业景气度高，中报业绩靓丽，且头部公司订单饱满，长期发展向好的基本面没有改变，我们认为短期波动不改板块长期走升趋势。

2021 年国内抗衰护肤市场规模为820 亿元，5 年CAGR 达18%，其中高端抗衰护肤市场占比达67%，随着抗衰意识向年轻消费者加速渗透，抗衰护肤品市场有望持续扩容，预计到2026 年市场规模达1532 亿元，5 年CAGR 为13%。目前国内高端抗衰护肤市场由产品力和品牌力较强的外资品牌主导，近年来随着国内消费者抗衰意识崛起、国货品牌研发实力和品牌力持续提升，以及化妆品行业新规的逐步出台，国货头部品牌竞争优势日益突显，未来有望入局高端抗衰护肤领域，进一步完善品牌矩阵。

Manufacture of medicinal active substances to be used for their pharmacological properties in the manufacture of medicaments: antibiotics, basic vitamins, salicylic and O-acetylsalicylic acids etc. Processing of blood Manufacture of medicaments: Antisera and other blood fractions Vaccines Diverse medicaments, including homeopathic preparations Manufacture of chemical contraceptive products for external use and hormonal contraceptive medicaments

专业皮肤护理2021年市场规模566亿同比+36%受益功效化趋势高景气，其中功效护肤、医用敷料规模307、259亿同比+32%、42%。TOP3贝泰妮、敷尔佳、巨子份额12%、11%、8%，其中敷尔佳、巨子为敷料领域TOP2，份额10%、9%，监管趋严下份额龙头有望提升。敷料强背书、高复购、高毛利，龙头以其为突破口拓展功效护肤、医美、医药等领域。

针对日益增长的罕见血液病领域的市场需求，赛诺菲（Sanofi）在此领域进行了广泛布局。形成了治疗A、B型血友病，免疫性血小板减少性紫癜（ITP），冷凝集素病（CAD：是一种自身免疫性溶血性贫血)，温抗体型自身免疫性溶血性贫血等治疗多种罕见血液疾病的产品矩阵。

全球新冠肺炎整体呈缓和趋势。9月23日，全球新冠肺炎单日确诊人数为51.63万人，单日死亡数量为1998人；我国单日确诊人数为738人，单日死亡数量为0人。从趋势上来看，全球、我国新冠肺炎单日新增确诊病例及死亡数量整体呈现下滑的趋势。

投资建议：ADC药物技术门槛高但平台效应强，是创新药优质赛道，长期确定性较高，我们从上游CXO及创新药公司两个方向寻 找投资标的。CXO：推荐一站式ADC赋能平台药明生物及小分子平台实力突出的凯莱英，建议关注皓元医药、美迪西等在ADC业 务进展；创新药：推荐荣昌生物、恒瑞医药，建议关注云顶新耀、科伦药业、浙江医药、乐普生物、东曜药业等。

各地散发疫情，放缓医疗服务行业发展增速，疫后有望出现边际改善。 消费医疗与综合医疗服务都普遍受疫情影响患者就诊，1-4 月全国总诊疗 人次/出院人次同比增长2.3%/1.5%；诊疗人次/出院人次Q1 增长迅速， 4 月迅速下滑，致使上半年业绩放缓加。上半年社零消费同比下降0.7%， 消费医疗承压明显；6-8 月缓慢复苏，同比增长3.1%/2.7%/2.5%，消费出 现边际改善。眼科、口腔、中医、植发等消费医疗服务公司有望迎来边际 复苏。疫情常态化管控下新冠检测业务有望为ICL 公司贡献持续业绩， 特检创新升级则为ICL 行业提供稳定发展空间。